Ledamöterna i riksbanksdirektionen satte sig på tisdagen i ett nytt penningpolitiskt möte, samtidigt som oron över tillståndet i världsekonomin tagit ny fart.

Börser världen över faller på bred front och marknadsräntorna fortsätter att sjunka. Dessutom har det hackat lite grann i de två tänkta tillväxtmaskinerna Kina och USA.

Ändå är det få som tror att Riksbanken kommer att sänka räntan på dagens möte.

En orsak är förstås att mycket lite har hänt på makroområdet sedan det senaste mötet i februari som skulle kunna få "hökarna" i direktionen att ändra uppfattning kring behovet av räntesänkningar.

Inflationen ligger visserligen kvar och skvalpar kring nollstrecket men det låg sedan tidigare i Riksbankens egna prognoser. Det som skiljer Riksbanken från andra bedömare är att banken tror att inflationen ska ta fart under nästa år. Givet att prognoserna är behäftade med stor osäkerhet finns det egentligen ingen anledning att tro att bankens ekonomer ska frångå denna bedömning.

Att kronan utvecklats starkare än i Riksbankens prognoser är ett osäkerhetsmoment. Direktionsledamöterna har dock hittills haft ett tämligen avslappnat förhållande till kronförstärkningen och den nuvarande kronkursen anses ligga nära en långsiktig jämviktsnivå.

Det är därför bara via inflationseffekter, i form av lägre importpriser, som kronkursen blir en faktor att ta hänsyn till. Den totala effekten på inflationen via lägre importpriser är än så länge begränsad och det krävs sannolikt en betydligt starkare krona innan den får relevans för den långsiktiga inflationsbedömningen.

När det gäller den svenska konjunkturen så har indikatorerna dessutom fortsatt att stärkas under våren. Både Konjunkturinstitutets barometrar för hushåll och företag har stärkts liksom inköpschefsindex för industrin. Att inköpschefsindex för tjänstesektorn mycket överraskande sjönk kraftigt i mars lär inte påverka Riksbanken i synen att svensk ekonomi är på väg in i en bättre trend, vilket alltså minskar behovet av en räntesänkning.

Att oron över tillståndet i världsekonomin tagit ny fart under den allra senaste veckan kan givetvis på marginalen påverka de enskilda ledamöterna men oron lär inte ha hunnit påverka de prognoser som Riksbankens ekonomer lägger fram vid dagens möte.

Dessutom ser vi i dagens mäklarstatistik hur boprisuppgången tagit förnyad fart. Under den senaste tremånadersperioden har bostadsrättspriserna stigit med 7 procent och villapriserna med 1 procent. Att flera av direktionsledamöterna, med riksbankschefen Stefan Ingves i spetsen, så tydligt uttryckt oro för boprisutveckling och hushållens skuldsättning, talar för att det här är en variabel som väger tungt vid dagens räntebeslut.

Dessutom har Stefan Ingves utslagsröst om det uppstår likaläge vid en omröstning om räntan. Det krävs därför att minst två av ledamöter tar steget över till lägret med Lars E O Svensson och Karolina Ekholm som sedan tidigare förordat räntesänkningar.

Det finns därför mycket lite som talar för att Riksbanken kommer att sänka räntan när beslutet från dagens möte publiceras under morgondagen.

Däremot blir det mycket intressant att se vilken framtida räntebana som banken presenterar. I den förra räntebanan låg en 20-procentig sannolikhet för ytterligare räntesänkningar. Gör banken en förändring av räntebanan som tydligare indikerar framtida räntesänkningar så kommer det att få stora marknadseffekter eftersom det blir en tydligt signal om att räntesänkningar trots allt är på väg. Under fjolåret var det på det här viset som kommande räntesänkningar aviserades.