Hennes & Mauritz redovisar ett resultat före skatt på 3.538 miljoner kronor (5.055) för det första kvartalet, december-februari, i räkenskapsåret 2010/2011.

Analytikerna hade väntat sig ett resultat före skatt på i genomsnitt 3.753 miljoner kronor.

Resultatet blev därmed 6 procent sämre än förväntat, enligt SME Direkts prognossammanställning. H&M-aktien faller med 4 procent i den inledande handeln på torsdagen.

Bruttomarginalen blev 57,8 procent (61,9), jämfört med förväntade 58,1 procent. H&M:s bruttovinstmarginalen tyngdes av att många omvärldsfaktorer på inköpsmarknaderna medförde ökade kostnader för varuinköpen.

I motsvarande kvartal föregående år hade dessa faktorer en gynnsam påverkan.

Exempel på ofördelaktiga omvärldsfaktorer för första kvartalet 2011 var en accelererande kostnadsinflation i leverantörsledet med kraftigt höjda bomullspriser, minskat kapacitetsutrymme, höjda transportkostnader i kombination med en negativ US-dollareffekt.

H&M valde att inte föra vidare de ökade inköpskostnaderna till kund, utan satsade i stället på att stärka sin prisposition. Detta för att ytterligare befästa H&M:s starka marknadsställning på lång sikt.

Föregående års bruttomarginal påverkades positivt om 0,8 procentenheter som en följd av den tidigare valutasäkringspolicyn.

Rörelseresultatet uppgick till3.408 miljoner kronor (4.978), jämfört med förväntade 3.646 miljoner. Rörelsemarginalen blev 13,9 procent (20,0), vilket kan jämföras med förväntningarna som var 14,6 procent.

Nettoresultatet blev 2.618 miljoner kronor (3.741) och vinsten per aktie 1:58 kronor (2:26).

Försäljningen exklusive moms uppgick till 24.503 miljoner kronor (24.846). Analytikernas förväntningar var en försäljning, exklusive moms, på 25.003 miljoner kronor, enligt SME Direkt.

Den jämförbara försäljningen i kvartalet steg med 1 procent. Här hade analytikerna väntat sig +1,1 procent.

Den totala försäljningen steg med 9 procent jämfört med samma månad året innan då försäljningstillväxten var 10 procent.

Försäljningssiffran är exklusive valutakursförändringar och inklusive moms.

Enligt SME Direkt hade analytikerna i genomsnitt räknat med att den jämförbara försäljningen skulle öka med 2,7 procent och att den totala försäljningen skulle vara upp med 11,4 procent.

Totalt antal butiker per den 28 februari 2011 uppgick till 2.212 jämfört med 1.992 vid samma tidpunkt året innan.

H&M:s varulager var vid utgången av det första kvartalet 29 procent högre än för ett år sedan. Varulagret summerades till 10.822 miljoner kronor (8.402).

"Lagerökningen förklaras av expansionen men ska även ses mot bakgrund av förra årets historiskt låga nivå i kombination med att försäljningen i kvartalet inte ökade lika mycket som planerat", skriver bolaget i rapporten.

Det utgående varulagret bedöms av bolaget som väl sammansatt och Hennes & Mauritz skriver att det innehåller en större andel vårvaror jämfört med motsvarande tidpunkt föregående år.

Prisnedsättningarna i relation till omsättningen var på samma nivå som i motsvarande kvartal förra året vilket innebär att de hade en neutral effekt på kvartalets bruttomarginal jämfört med första kvartalet 2010.

Varulagret motsvarar 10,0 procent av omsättningen exklusive moms (8,2), rullande tolv månader. Varulagret utgjorde 19,0 procent av balansomslutningen (14,8).