I januari 2013 var Elekta en av Stockholmsbörsen mest köprekade aktier, men också en av de mest blankade. Avanzas sparekonom Claes Hemberg twittrade då "Gissa vem som har rätt?"

Den gången fick blankarna rätt. Även om aktien inte toppade förrän till sommaren 2013 så har kursen nästan halverats sedan dess.

Det kan tyckas underligt att prognosmakarna tror på guld och gröna skogar när blankarna vågar satsa hus och hem på motsatsen. Men faktum är att det är ett lysande exempel på hur marknaden alltid kommer fungera.

Analytikerna gör sitt bästa för att vara framåtblickande men det är mänskligt att påverkas av tidigare utveckling och därmed, åtminstone delvis, prognostisera framtiden baserat på historia. Bra historisk utveckling leder till högre vinstprognoser och i ett bolag med långvarigt god tillväxt kommer därför prognoserna stiga och stiga tills det slutar med ett generalfel. Den kraftiga marknadsreaktion som ofta följer när ett bolag missar prognosen är också ett resultat att merparten av marknadens aktörer agerar på ett fåtals åsikter.

Missförstå mig rätt, nio av tio gånger har analytikerna som samlad trupp mycket att bidra med och levererar löpande pålästa åsikter och värdefull input. Men när en aktie väl toppar eller bottnar då är det få som sett trendskiftet komma i förväg.

Idag ser situationen annorlunda ut i Elekta, men ett faktum kvarstår. Elekta är den absolut mest blankade aktien på Finansinspektionens blankningslista, över 18 procent av aktierna i bolaget är utlånade till blankare. Samtidigt är den också en av de aktier som gått sämst på storbolagslistan (Large Cap) och har på tre månader rasat 22 procent.

Vinstprognoserna är ordentligt nedreviderade och få analytiker tror på tillväxt i bolaget och så kommer konsensus troligtvis att förbli, i alla fall tills Elekta överraskar mer positivt än vad man tänkt sig.

Är det då dags att gå emot både den professionella analyskåren och det tunga blankarkollektivet och spekulera i en våldsam vändning i Elekta? Troligtvis inte. 

Att prognoserna släpar efter innebär inte att de i regel är fel, förutom just när aktien byter trend.  Blankare och analytiker kan säkerligen vandra hand i hand rätt länge ifall marknaden inte repar sig.

Men när Elekta väl vänder, då kommer kursen sticka och det med en väldig fart eftersom aktien då kommer att vara dopad med 18 procent fler ”köpare”, nämligen blankarna, som förr eller senare måste köpa tillbaka sina korta positioner.