Under större delen av 2000-talets första decennium var de så kallade BRIC-länderna på allas läppar. BRIC stod för länderblocket Brasilien, Ryssland, Indien och Kina (China) och dessa länder ledde såväl världstillväxten som börsuppgången och drog med sig även övriga utvecklingsländer på en formidabel börsresa. Superkojunkturen var uppfunnen.

Ett sammansatt börsindex för BRIC-länderna steg över 450 procent från år 2000 fram till det minst sagt abrupta slutet på börsfesten i samband med den amerikanska finanskrisen. Från börstoppen i slutet av oktober 2007 tappade BRIC-börserna sammantaget drygt två tredjedelar av värdet på cirka ett år.

Och även om även dessa börser var med i återhämtningsfasen 2008-2009 så har de, efter att EMU-området hamnade i svårigheter, haft svårt att hänga med i den börsuppgång som under 2013 skett i Nordamerika och stora delar av Europa.

I år har börsindex för världen stigit med över 15 procent medan BRIC-index i sin tur tappat ungefär lika mycket (se diagram). Den svaga börsutvecklingen gäller dock inte bara BRIC-länderna utan den har drabbat de flesta utvecklingsländer.

En förklaring är givetvis att flera av de här länderna är starkt beroende av export och därmed har drabbats hårt när tillväxten i USA och Europa sjunkit ihop. Dessutom har den kinesiska avmattningen drabbat råvarutunga ekonomier särskilt.

En annan förklaring är att länderna brottas med egna inhemska ekonomiska problem, som exempelvis Indien, eller har svårt att få finansmarknadernas förtroende, vilket exempelvis drabbat Ryssland rejält.

Men under de senaste veckorna har det åter börjat röra på sig på börserna i BRIC-länderna och i flera andra utvecklingsländer. Sedan månadsskiftet augusti/september har det sammansatta BRIC-indexet stigit med närmare sju procent med en tämligen likartad utveckling i de olika ingående länderna.

Någon enskild förklaring till en plötsliga omsvängningen är svår att se även om givetvis bättre globala konjunktursignaler spelar en avgörande roll. Inte minst det faktum att den kinesiska tillväxten fått förnyad luft under vingarna och att EMU-blocket är på väg ur recessionsträsket har säkert haft stor betydelse.

Att värderingarna på börserna i Nordamerika och USA blivit allt mer ansträngda i takt med börsuppgången bidrar säkert också till att investerare söker sig till nya marknader i jakten på avkastning Enligt MSCI Emerging Market Index låg p/e-talet för den här regionen på ungefär 12, att jämföra med exempelvis den svenska börsens värdering som sprungit iväg till nära 17.

Om det här är börja på en mer långsiktigt positiv trend för BRIC-länderna och andra utvecklingsländer i allmänhet får framtiden utvisa. Vår bedömning på Placera är i alla fall att det, givet en fortsatt global konjunkturåterhämtningen, finns all anledning att fundera på att återvända och investera en del av placeringsslanten i utvecklingsländer med BRIC-länderna i särskild fokus. Jakten på avkastning talar också för att även stora investerare kommer att tvingas söka sig till nygamla marknader.

En kortsiktig osäkerhetsfaktor är dock börsernas reaktion på den väntade nedtrappningen av den amerikanska centralbankens månatliga obligationsköp där det troligen väntar klargörande besked på nästa veckas penningpolitiska möte.