I vår marknadssyn för januari förutspådde vi att vinnarna kommer att återfinnas bland småbolagen. Utvecklingen blev dock i ärlighetens namn betydligt mer dramatisk än vad vi förväntade oss i början av året. Under de senaste 20 dagarna tar småbolagen de 20 första platserna över de bolag som utvecklats starkast. Listan toppas av den osannolika uppgången i Ortivus A-aktie.

På en månad tiofaldigades kursen till synes helt utan anledning. Kursdifferensen mot B-aktien var som mest närmare 700 procent, den absolut högsta differens jag sett under mina 20 år som analytiker. Kursrusningen fick några av huvudägarna att sälja A-aktier på de höga nivåerna. Kursen har nu mer än halverats på några dagar men är fortfarande upp över 300 procent de 20 senaste dagarna.

Nummer två på vinnarlistan är Venue Retal Group (före detta Wedins skor) som noterat en kursstegring på 50 procent de senaste dagarna. Nummer tre på listan är det snabbväxande telekomföretaget Alltele. För de båda sistnämnda bolagen anser vi dock att det finns företagsspecifika händelser som motiverar en omvärdering av aktierna.

Bland förlorarna återfinner vi många av de branscher som varit i fokus det senaste året. Bankerna har genomgående uppvisat en svag utveckling, liksom många av de större verkstadsföretagen.

Historien visar att en rusning efter småbolag brukar indikera en nära förestående kurskorrigering på börsen. Ser vi i vår omvärld så medför den ökade osäkerheten omkring Kinas penningpolitik en ökad riskaversion, inte bara i Kina utan i hela regionen.

Vilken riktning börsen kommer att ta de närmaste månaderna är avhängligt den kommande rapportperioden. Vår bedömning är att det inte räcker med siffror som är i linje med förväntningarna för att höja kurserna ytterligare. Sammanfattningsvis har risknivån ökat rejält de senaste veckorna, vilket manar till viss försiktighet. Talesättet "att dansa nära utgången" känns mer aktuellt än på länge inför de kommande rapporterna.