Denna vecka startar så smått årets rapportsäsong med bokslutsrapporter från Avanza, Castellum, Orc Software samt Investor. Nästa vecka börjar rapportfloden på allvar med tunga rapporter som Ericsson, H&M, SKF, SCA, AstraZeneca samt Autoliv.

Vad kan vi då förvänta oss av den kommande rapportperioden? Sannolikt kommer rapporterna att framstå som ganska hyggliga, företagen möter nu allt svagare jämförelsesiffror, en tendens som kommer att bli än tydligare under de första 2-3 kvartalen 2010. Vi tror också att företagen generellt kommer att ha en försiktigt positiv syn på utvecklingen för det kommande året.

Verkstadssektorn kommer att bjuda på en blandad kompott för det fjärde kvartalet 2009. Företag som SKF, Sandvik, Gunnebo samt Atlas Copco kommer med stor sannolikhet att uppvisa fallande resultat jämför med motsvarande period föregående år.

Bland de företag som kommer att uppvisa stigande vinster, eller i alla fall minskade förluster, återfinns företag som Hexagon, Höganäs, Munters samt Husqvarna.

Under innevarande år kommer sektorn som helhet att uppvisa stigande vinster, även om företag som till exempel ABB och Alfa Laval sannolikt inte kommer att överträffa 2009 års resultat.

Sammantaget bedömer vi dock att p/e-talet för sektorn kommer att falla från omkring 25 för år 2009 till nivån 15-16 för innevarande år. Framför allt ska man vara uppmärksam på vad bolagsledningarna säger om försäljning, orderingång och konjunkturläget för innevarande år. Positiva signaler på dessa teman kan mycket väl innebära en fortsatt förstärkt aktieutveckling under 2010.

Banksektorn är ytterligare en bransch som, efter massiva nedskrivningar under 2009 med undantag för Nordea, kommer att uppvisa en kraftigt stigande vinstkurva för år 2010.

Bland bankerna framstår Swedbank som sektorns värsting. Inklusive reserveringar och kundförluster kommer företaget  att redovisa en förlust på uppskattningsvis 9 miljarder kronor, jämfört med en vinst på 13,8 miljarder för år 2008. Vi sätter ett frågetecken om banken orkar upp på svarta siffror under innevarande år, vårt grundtips är dock att Swedbank kommer att tvingas redovisa en mindre förlust för 2010.

De banker som klarat året bäst är Handelsbanken samt Nordea. Vi förväntar oss att resultatet för Handesbankens del försämrats från 16,5 miljarder kronor till cirka 13,5 miljarder kronor på helåret. Nordea har också lyckats hålla resultatnivån uppe relativt väl. Vi räknar med att vinsten faller från 3,44 miljarder euro till drygt 3 miljarder euro. Vår bedömning för Nordea är dock att resultatet fortsätter att försvagas 2010. SEB tappar omkring 10 miljarder i resultat för år 2009 till en nivå på drygt 2,6 miljarder kronor.

Det finns dock en betydande osäkerhet omkring bankernas utveckling de närmaste åren till följd av den höga skuldsättning som återfinns inom bostadsmarknaden. Kraftigt höjda räntor kan medföra omfattande kreditförluster i banksystemet.

Inom Telekomindustrin kommer såväl Ericsson som Nokia att notera kraftigt fallande helårsresultat jämfört med 2008. För det fjärde kvartalet bör dock Nokia kunna redovisa ett resultat i nivå med motsvarande period 2008.  Ericsson kommer däremot sannolikt att redovisa en halverad kvartalsvinst jämfört med föregående år.

Viktigare än siffrorna i sig för telekombolagen är företagens prognoser för systemmarknaden samt volymantaganden för mobiltelefoner. En ytterligare siffra som tilldrar sig stort intresse i rapporterna är det genomsnittliga försäljningspriset per telefon. Innevarande år kommer dock att medföra kraftigt stigande vinster för båda företagen.

Teleoperatörerna, Millicom, Tele2 samt Teliasonera kommer samtliga att överträffa 2008 års vinster, även räknat på helår. Sektorn sticker därmed ut som en av dem som klarat sig helskinnade genom finanskrisen.

För skogssektorn gör vi bedömningen att företagen genomgående kommer att överträffa motsvarande kavartal 2008. Även här är information om marknad och förväntad prisutveckling för de olika produktsegmenten information som kommer att påverka kurserna. Vår initiala bedömning är att skogssektorn, med ett fåtal undantag, kommer att redovisa resultat för innevarande år som är i nivå med år 2009.

Gruvor samt stål- och metallbolag förutser vi en blandad utveckling för. Gruvbolagen kommer att öka resultaten rejält från katastrofåret 2008 och för innevarande år kommer den starka utvecklingen att fortsätta. SSAB däremot kommer att redovisa en förlust på över 2 miljarder kronor för 2009, detta kommer att vändas till ett positivt resultat under innevarande år på omkring 3 miljarder kronor.

Läkemedelssektorn kommer som vanligt att kunna uppvisa stigande resultat både kvartalsvis samt jämfört med helåret 2008. Sektorn uppvisar och kommer att uppvisa en stabil utveckling. Inom sektorn hittar vi dessutom företag som har bland de lägsta p/e-talen på börsen.

Detaljhandelsföretagen är ytterligare en sektor där flertalet företag kommer att kunna uppvisa stigande resultat jämfört med motsvarande period 2008. Vi ser en fortsatt positiv utvecklig för sektorn även under år 2010.

Fastighetssektorn kommer att uppvisakraftiga resultatförbättringar, här skall man dock hålla i minnet att företagen gjorde kraftiga nedskrivningar under det fjärde kvartalet 2008. För innevarande år är vår bästa bedömning att resultaten kommer att vara i princip oförändrade jämfört med år 2009.