Det har hunnit gå över sex år sedan finanskrisen bröt ut men Europakonjunkturen har fortfarande inte återhämtat sig. Eurokrisen har kommit mellan och det är först nu som den europeiska centralbanken ECB verkligen tagit till storsläggan för att börjat stödköpa stadspapper enligt samma modell som tidigare fungerat i USA.

ECB:s program för så kallade kvantitativa lättnader, QE, har sammanfallit med en ljusning i konjunktursignalerna från många länder i Europa, främst Spanien och Tyskland. Inte minst spanska konsumenter visade sig för en tid sedan vara oväntat optimistiska om framtiden. Viktigare ändå är att statistiken från Tyskland i flera fall överraskat positivt på sistone.

Tyskland har de senaste åren fått agera motor i hela EMU-området och om regionen ska resa sig får inte Tyskland vika ned sig. Tyskland är också en viktig exportmarknad för svenska storbolag och svarar på egen hand för runt 10 procent av vår export.

På aktiemarknaden har pengarna i år flödat från USA till Europa. Tyska Dax-index har rusat 24 procent sedan årsskiftet samtidigt som amerikanska S&P500-index är mer eller mindre oförändrat. En färsk global undersökning av Bank of America Merrill Lynch visade att 60 procent av de tillfrågade investerarna var överviktade mot aktier i eurozonen. Det är den högsta nivån som uppmätts under de tio år undersökningen genomförts.

Svenska sparare har varit med på tåget då fondstatistiken tydligt visat på att sparmedlen flyttats ur USA-fonder och in i Europafonder.

För den som vill investera direkt i aktier är det alltså stor Europaexponering som gäller i vår.

Bland storbolagen är det få som har en större andel av sin försäljning nere på kontinenten än H&M. Cirka  75 procent av försäljningen genereras i Europa och Tyskland enskilt svarar för 20 procent av omsättningen. H&M är dock relativt konjunkturokänsligt och brukar hitta kunder oavsett ekonomiskt läge. Bolaget har också för närvarande en rejäl motvind i den kraftigt stärkta dollarn som sätter press på bruttomarginalen.

Bland de konjunkturkänsliga verkstadsbolagen är SKF och Volvo två bolag med stor Europa-exponering. Båda har cirka 40 procent av sin omsättning i regionen. SKF kommenterade inte Europa närmare utan konstaterade att efterfrågan var oförändrad och förväntades förbli det även de närmaste kvartalen.

Volvo höjde däremot i bokslutsrapporten sin prognos för totalmarknaden för lastbilar i Europa. Orderingången var stark men den jämförs med en mycket låg nivå året innan då stora förköp hade gjorts inför årsskiftet. Överlag finns dock fortfarande ett stort investeringsbehov i Europa då lastbilsparken är ålderstigen.

Trelleborg har 57 procent av sin omsättning i Europa men precis som SKF säger sig inte bolaget notera någon direkt ökad efterfrågan i regionen ännu. Precis som SKF oroar sig även Trelleborg för de kortsiktiga effekterna av det kraftiga oljeprisfallet. På sikt är låga energipriser positivt för industrin men kortsiktigt innebär det minskade investeringar i allt som har med olja att göra. För Trelleborg är det cirka 10 procent av omsättningen som påverkas.

Bland övriga tungviktare i verkstadssektorn har Sandvik och Atlas Copco 38 respektive 31 procent av sina intäkter i Europa.

Sandviks vd Olof Faxander sade nyligen att det än så länge var en from förhoppning om att efterfrågan skulle öka i regionen. De konjunkturkänsliga vändskären hade åtminstone inte i början av mars noterat något större lyft enligt vd:n som dock konstaterade att många faktorer var på plats för ett konjunkturlyft.

Utanför verkstadssektorn höjde Electrolux sin prognos för Europamarknaden för vitvaror i samband med bokslutsrapporten. Innan köpet av amerikanska GE Appliances gått igenom svarar Europa för en dryg tredjedel av omsättningen inom Electrolux. Avknoppningen Husqvarna har cirka 45 procent av omsättningen i Europa och går nu in i sin viktigaste period på året då trädgårdssäsongen rullar igång.

Securitas och Loomis är två andra bolag med stor Europaexponering. Spanien är en relativt stor marknad för Securitas och där noterar bolaget nu en återhämtning efter några riktigt tunga år. Securitas har väl över hälften av sin försäljning i Europa och Loomis runt 60 procent.

Bland de små och medelstora börsföretagen finns många bolag med relativt stor Europaexponering. Några som brukar framhållas som potentiella vinnare på en bättre konjunktur i Europa är kökstillverkaren Nobia, butiksinredningsbolaget Itab Shop Concept, värmepumpstillverkaren Nibe och servettillverkaren Duni. Lastbilsunderleverantören VBG har Tyskland som sin största marknad och bland byggunderleverantörerna har Systemair och Lindab relativt stor Europaexponering.

Att bara ha en hög andel försäljning på Europamarknaden är förstås inte någon garanti för framgång, ens om konjunkturen stärks. Många av de ovan nämnda bolagen har diverse andra externa och/eller interna problem att tampas med för tillfället. Bättre tider i Europa ligger också redan i förväntningarna när det gäller börsbolagen.

Det har dock visat sig många gånger förr att det är lätt att underskatta effekterna av ökade volymer på lönsamhet och vinster, framför allt inom tillverkande företag. Om konjunkturen stärks och efterfrågan tar fart de kommande åren finns det sannolikt utrymme för positiva överraskningar både vad gäller försäljning och resultat.

Det lär behövas om börsutvecklingen ska kunna förbli positiv.