Konjunktursignalerna från Europa fortsätter att visa på en sakta förbättring. Framför allt signalerar inköpscheferna i länder som Storbritannien, Tyskland och även Italien och Spanien en återgång till tillväxt i ekonomierna igen.

Samtidigt är signalerna från Kina alltjämt blandade och många andra tillväxtekonomier brottas med varierande problem, exempelvis minskad råvarukonsumtion och kraftiga utflöden av utländska investeringar.

Den tidigare trenden att investerarna sökte sig till bolag med låg exponering mot Europa och hög exponering mot Kina och andra tillväxtekonomier har därför börjat vända. En stor Europaexponering börjar nu tvärt om ses som något positivt medan Kina-spåret är rätt kallt för tillfället.

Från de svenska börsbolagen är dock signalerna inte lika tydliga ännu när det gäller Europa. Än så länge rör det sig mest om förhoppningar om att efterfrågan kommer att öka igen under andra halvåret. Det beskedet gavs exempelvis nyligen från SKF i samband med bolagets kapitalmarknadsdag: inget större lyft ännu, men något verkar vara på gång.

Undantaget är lastbilstillverkarna Volvo och Scania som båda redan noterar en kraftig efterfrågeökning på Europamarknaden. Det rör sig dock än så länge om förköpseffekter då europeiska åkare passar på att lägga sina lastbilsorder före årsskiftet då nya utsläppsregler träder i kraft.

Nya utsläppsregler innebär alltid en förköpseffekt och den här gången ser den ut att bli kraftig. Det beror bland annat på att prisskillnaden är relativt stor mellan de gamla och de nya lastbilarna, lastbilsflottan är också generellt rätt sliten efter flera år med låga investeringar. Dessutom finns som sagt tidiga tecken på att transportbehoven trots allt ökar igen på kontinenten ¿ en typiskt tidig konjunktursignal.

Vare sig Volvos eller Scanias aktier har dock stigit särskilt kraftigt på sistone. Det beror sannolikt på att en bättre efterfrågan nästa år redan ligger i korten och att värderingarna i dagsläget ser lite ansträngda ut. Bland underleverantörerna till lastbilsindustrin har det dock varit bättre drag på börsen. Bolag som Haldex, VBG, FinnvedenBulten och viss mån även Concentric har gått bra över sommaren.

Vid sidan om lastbilstillverkarna är SKF ett av börsens konjunkturkänsliga bolag med relativt stor europaexponering, drygt 40 procent av intäkterna. Ännu mer har Trelleborg med runt 60 procent av intäkterna från Europa varav drygt 55 procent Västeuropa. Trelleborg noterade i sin halvårsrapport en svagt positiv utveckling i Europa.

Sandvik har också knappt 40 procent av sina intäkter i Europa medan Atlas Copco är mer geografiskt väldiversifierad med bara cirka 30 procent av intäkterna på hemmakontinenten. Husqvarna har fortfarande knappt hälften av omsättningen i Europa liksom låsjätten Assa Abloy.

För den som söker Europaexponering bland storbolagen utanför verkstadssektorn är H&M inget dåligt val. Runt 80 procent av klädjättens omsättning genereras i Europa med Tyskland som största marknad. I klädbranschen har även Fenix Outdoor Tyskland som sin största marknad och bolaget växer även snabbt i Östeuropa.

Securitas har runt hälften av intäkterna i Europa medan avknoppningen Loomis har cirka 60 procent.

Bland de små och medelstora börsföretagen finns många bolag med relativt stor europaexponering. Några som brukar framhållas som potentiella vinnare på en bättre konjunktur i Europa är kökstillverkaren Nobia, butiksinredningsbolaget Itab Shop Concept, värmepumpstillverkaren Nibe och servettillverkaren Duni.

Värt att komma ihåg är dock som sagt att i de allra flesta fall så ligger redan förväntningar om klart bättre tider redan i vinstprognoserna för dessa bolag. Att vinden nu verkligen ser ut att hålla på att vända i Europa följer således planen. Frågan återstår dock hur stark tillväxten blir och om börsbolagen klarar av att lyfta marginalerna på de sätt som förväntas i de allra flesta fall.

Det fall i vinstprognoserna som följt på varje rapportsäsong under de senaste åren ser ut att bromsa in. Efter halvårsrapporterna var det bara aningen fler estimat som sänktes än som höjdes. Samtidigt rusade dock aktierna i många fall och överlag steg värderingarna på börsen relativt kraftigt över sommaren.

En lista över hur prognoser och värderingar förändrades över sommaren hittar du här.