H&M:s

tredje

kvartal omfattar perioden juni-augusti och två tredjedelar av försäljningsutvecklingen är redan känd. Utvecklingen i jämförbara butiker har överraskat marknaden negativt i såväl juni som juli och enligt SME Direkts sammanställning väntas även augusti bjuda på ett klart minus.

"Vi har

sett

svaga marknadssiffror för både Tyskland och Sverige så man ska nog inte vara överoptimistisk när det gäller H&M:s augustiförsäljning", säger en analytiker. Den tyska klädhandeln tappade 5 procent i augusti och i Sverige var det en tillbakagång med 5,4 procent.

Den som

bläddrat

i några analyser de senaste veckorna kan notera att analytikerna gradvis justerats ner sina förhoppningar. En förekommande motivering, utöver ovanstående marknadsstatistik, är att det varma vädret inte gynnat försäljningen av höstkläder, inte minst i Europa.

"Förväntningarna

har successivt dragits ner. Vi har fått lite försiktiga kommentarer från H&M (om det varma vädret i augusti)", säger en analytiker. En annan analytiker är inne på samma spår. "Det är sällan de säger något men nu har de varit ute och varit lite mer proaktiva än vad de brukar vara. Men det råder en stor osäkerhet i marknaden som inte riktigt vet hur den ska tolka de uttalanden som H&M gjort".

Osäkerheten

åskådliggörs av den stora spridningen i augustiestimaten som spänner mellan -1 procent och -12,5 procent, vilket är en ovanligt stor spridning. I snitt visar de 17 estimat SME samlat in att H&M väntas redovisa en jämförbar försäljningsutveckling i augusti på -5,1 procent. Den totala försäljningen spås ha ökat med 5 procent.

Enligt H&M

påverkas försäljningen negativt med cirka 1 procentenhet av kalendereffekter. Valutarörelser har alltid varit en faktor i beräkningen av H&M:s så välbevakade bruttomarginal men sedan en tid tillbaka har problematiken tätnat och analytikernas excelark utökats med en kolumn för valutasäkring av interna varuflöden. Bakgrunden är att H&M genom att valutasäkrar de interna varuflödena till dotterbolag de senaste kvartalen gått miste om en positiv valutaeffekt hänförlig främst till kronor/euro.

Årets första

kvartal påverkade detta bruttomarginalen negativt med 2,2 procentenheter och det andra kvartalet med -1,3 procentenheter. "Men den här effekten bör bli positiv i det tredje kvartalet eftersom det inte är lika långa ledtider här som på H&M:s vanliga inköp. Men jag tror att marknaden ser förbi detta, vad som händer med den underliggande bruttomarginalen är mycket viktigare", säger en analytiker.

Åsikten om

vilken effekt de valutasäkrade interna flödena kommer att ha på bruttomarginalen går kraftigt isär bland de analytiker Nyhetsbyrån Direkt talat med och spänner mellan "en liten" negativ effekt och en positiv effekt på 1,5 procentenheter. Men H&M:s bruttomarginal kommer också att påverkas negativt av att inköpsvalutorna förstärkts, vilket i första hand gäller dollarn. "Men den negativa effekten kommer att avta i och med att dollarn har försvagats. Tittar man på dollarcykeln så är det här det värsta kvartalet för H&M", säger en analytiker.

I övrigt väntas

bruttomarginalen fortsatt gynnas av de faktorer som bolaget lyfte fram redan i det andra kvartalet så som lägre råvarukostnader, lägre transportkostnader och ett större kapacitetsutrymme hos leverantörerna. "Allt det är faktorer som påverkar. Inte lika mycket som i det andra kvartalet men onekligen mer än för ett år sedan", säger en analytiker.

Totalt sett väntas

H&M:s bruttomarginal ha sjunkit till 60,1 procent i det tredje kvartalet, enligt SME Direkts sammanställning av 20 estimat. Motsvarande kvartal i fjol var bruttomarginalen 60,8 procent. H&M:s kvartalsresultat före skatt väntas bli 4.704 miljoner kronor (4.586) och rörelsemarginalen 18,8 procent (20,9). Torsdagens rapport blir den första som läggs fram av Karl-Johan Persson.

Han har hittills,

sedan han tillträdde som H&M-vd den 1 juli, hållit sig undan rampljuset men nu är det dags att inta scenen. "Det kommer att bli en välbesökt presskonferens och det är klart att det ska bli intressant att höra vad han har att säga. Men jag tror inte vi ska vänta oss någon revolution", säger en analytiker.

NYHETSBYRÅN DIREKT