Överraskande nog valde den amerikanska centralbanken Federal Reserve att behålla de månatliga obligationsköpen på 85 miljarder dollar. Det var en allmän uppfattning bland utomstående analytiker att banken skulle meddela en mindre nedtrappning i samband med gårdagens räntebeslut och presskonferens, inte minst som det kommit sådana signaler från centralbankens företrädare.

Givet den senaste tidens ljusare amerikanska konjunktursignaler och bankens egen bedömning att den ekonomiska effekten av obligationsköpen blivit allt lägre - för att inte säga marginell - så var det inte särskilt förvånande att så många bedömare leddes fel.

Centralbankens företrädare vill dock avvakta ytterligare bekräftelser på att amerikansk ekonomi växer i hygglig takt och att arbetsmarknaden stärks innan det är dags att trappa ner på obligationsköpen. Det finns också en tydlig nervositet kring den senaste tidens kraftiga ränteuppgång och de negativa effekter detta kan få på ekonomin i allmänhet och på bostadsmarknaden i synnerhet.

Ett bidragande skäl till att Federal Reserve väljer att vara försiktiga med att börja dra tillbaka stimulanserna kan också vara den budgetåtstramning som amerikansk ekonomi nu genomgår och risken för en ny bitter debatt kring det amerikanska skuldtaket. Mot slutet av oktober riskerar de federala myndigheterna att slå i skuldtaket, om ingen politisk uppgörelsen nås innan dess.

Fortfarande är dock en nedtrappning aktuell innan årsskiftet men centralbankschefen Ben Bernanke var försiktig med att ange några tidsramar för när det kan bli aktuellt.

På finansmarknaderna har det varit klackarna i taket sedan Federal Reserve kom med sitt besked. Världens börser har stigit på bred front, den amerikanska tioårsräntan har backat med 16 punkter ner till 2,70 procent och råvaror rör sig uppåt på bred front. Den amerikanska dollarn har också försvagats kraftigt och gick på kort tid från 6,45 till 6,35 kronor per dollar.

Noterbart är också kraftiga valutaförstärkningar i de flesta utvecklingsländer parallellt med börsrallyn. För den som följde vårt råd i fredags att placera i bland annat BRIC-länderna var gårdagens besked från Federal Reserve en riktigt lyckträff.

Men samtidigt som gårdagens besked togs emot positivt på finansmarknaderna så saknas inte kritiska röster. I den kommitté som styr över den amerikanska penningpolitiken (FOMC) reserverade sig bland annat ledamoten Esther L George mot beslutet att inte trappa ner obligationsköpen med motiveringen att fortsatta köp riskera att bygga upp nya finansiella obalanser och trycka upp de långsiktiga inflationsförväntningarna.

På kort sikt är också risken att vi får se mer volatilitet på de finansiella marknaderna överlag eftersom osäkerheten kring den framtida amerikanska penningpolitiken stigit.