Frågan förvaltare och investerare ställer sig är vad Nokia ska göra med sin stora kassa. Att det blir en utdelning tror de flesta. Storleken och formen är frågan, liksom vilka bolag som gynnas av det kommande guldregnet.

Microsofts köp av Nokias mobiltelefoner uppgår till närmare 5,5 miljarder euro, motsvarade cirka 47 miljarder kronor. I samband med att affären offentliggjordes deklarerade också Nokia att aktieägarna skulle få del av pengarna i form utdelning.

Men utdelningen kommer inte än på ett tag, affären väntas bli klar om cirka ett halvår. Först därefter kan det bli tal om utdelning. Frågan alla ställer sig är hur stor den kan tänkas bli. Det är ingen som tror att hela köpebeloppet på cirka 5,5 miljarder euro delas ut till aktieägarna.

Analytiker som Placera har talat med talar om att Nokia kommer att överväga förvärv där delar av det franska bolaget Alcatell- Lucent skulle passa in. Om och när och till vilket pris det sker är själklart oklart idag.

Marknaden uppskattar att Nokia är överkapitaliserat med mellan 3 och 4 miljarder euro, vilket kan vara det belopp som delas ut. Det motsvarar omkring 30 miljarder i svenska kronor. Men det är inte självklart att Nokia gör en vanlig utdelning. Ett alternativ är återköp av egna aktier. Det är lite mer skatteeffektivt men ger inte samma likviditetsinjektion till aktiemarknaden.

Frågan är vilka aktier som kan tänkas gynnas av Nokias kommande utdelning - vid sidan av Nokia. Antar vi att de flesta finska aktiefonderna följer index i sina investeringar på samma sätt som svenska aktiefonder gör skulle den finska börsen, exklusive Nokia som står för cirka 12 procent av index, tillföras knappt 88 procent av utdelningen. Mest pengar skulle gå till de indextunga finska bolagen så som Kone, Sampo och Fortum, de tre största bolagen efter Nokia.

Men fullt så enkelt är det inte. Nokia ägs inte på långa vägar till 100 procent av finska intressen. Enligt Nokias hemsida uppgår det finska ägandet till 26 procent, vilket omräknat i pengar motsvarar det knappt 1 miljard euro av den väntade utdelningen.

Om allt finskt ägande skulle vara indexförvaltat innebär det drygt en kvarts miljard euro till de tre största bolagen, vilket är mycket litet i förhållande till deras börsvärden, 1,1 procent.

Hur det utländska ägandet ser ut är ännu svårare att få sig en bild av. En hel del finns säkert i placerat i olika fonder inom olika kategorier bland annat Europa- och IT-fonder. De behöver inte köpa andra finska bolag utan har kan välja helt andra aktier att investera utdelningen i.

Sammantaget ser inte Placera att det finns några tydliga spekulationsvinster att göra på Nokias framtida utdelning, vid sidan av eventuella spekulationer i Nokias egen aktie.