East Capital Explorers portfölj fortsatte att minska i värde under första kvartalet. Substansvärdet per aktie sjönk med 2,2 procent.

Den senaste månaden har det emellertid sett ljusare ut. Under april uppvisade samtliga fonder i portföljen en positiv avkastning.

Men det är ändå, enligt vd Gert Tiivas, för tidigt att ropa faran över i Ryssland och resten av Östeuropa.

"Vi börjar se effekterna av olika stimulanspaket och låga räntor men vi är absolut inte ute ur skogen ännu."

Det som har hänt den senast tiden är att investerarna åter igen börjat titta på fundamenta och dessutom har riskaptiten börjat återvända, enligt Gert Tiivas. "Det gynnar våra investeringar", säger han.

Det senaste tidens börsrally på den ryska aktiemarknaden har dock, påpekar han, huvudsakligen varit i stora börsbolag.  Länderna i Östeuropa befinner sig, enligt honom, nu i en anpassningsprocess som kommer att ta tid.

"Vi kommer att få fler dåliga nyheter innan det här är över", säger han.

East Capital Explorer som drog in 3,4 miljarder kronor i samband med noteringen på börsen i slutet av 2007 har fortfarande en stor likvid kassa, vilket den senaste tiden resulterat i kritiska frågor. Bolaget har under våren återköpt aktier, innan dess var den likvida kassan till och med större än börsvärdet. Under torsdagens presentation var det tydligt att Gert Tiivas kände ett behov av att försvara kassan.

"Vi föredrar att ligga med en stor kassa så att vi kan agera snabbt när rätt tillfälle dyker, även om det innebär att vi sticker ut nacken en bit".

I samband med rapporten meddelade East Capital Explorer att styrelsen beslutat att avsätta 160 miljoner kronor för placeringar i obligationer. Det är, enligt Gert Tiivas, ett sätt att få en bättre avkastning samtidigt som de fortsätter vara relativt likvida.

Bolaget kommer även att öka på sina tidigare investeringar i fonderna East Capital Bering Central Asia Fund och East Capital Bering New Europe Fund med sammanlagt 160 miljoner kronor.

Efter dessa investeringar uppgår East Capitals kassa till drygt 1,5 miljarder kronor, varav drygt hälften är uppbokade på kommande investeringar. East Capitals börsvärde är idag 2 miljarder kronor.

Substansrabatten i aktien är räknat på den senaste rapporterade navkursen 30 procent.

Börsnoterade East Capital Explorer och fondbolaget East Capital är två skilda bolag. Deras agerande är i stället sammanflätade genom att förvaltarna i fondbolaget styr börsbolaget. Internationellt finns det flera exempel på den här sortens bolag som brukar kallas matarbolag.

Många småsparare köpte i samband med noteringen  aktier i East Capital Explorer. De lockades av fondbolagets goda historik och möjligheten att den här vägen få del av fonder med onoterade bolag som annars är stängda för småsparare.

Sedan dess har mycket hänt. Placera.nu anser dock att East Capital Explorer med dagens rabatt är ett intressant alternativ till Rysslandfonder på lång sikt. Det är dock viktigt att komma ihåg att risken i onoterade bolag är högre och det kommer sannolikt att, precis som Gert Tiivas betonar, komma bakslag. Placeringshorisonten bör därför vara minst ett par år.