Danska Novo Nordisk har länge varit den stora vinnaren på marknaden för fetmaläkemedel. Men nu har amerikanska konkurrenten Eli Lilly inte bara kommit ikapp – utan i flera fall gått förbi.

En studie där Eli Lillys läkemedel visade bättre effekt blev ett tungt bakslag för Novo.

"Konkurrensen från Eli Lilly blev tuffare än någon kunde ana", säger Ellinor Hult, ena halvan av förvaltarduon på Healthinvest, när hon gästar Placerapodden.

Samtidigt har Novo Nordisk haft motgångar i sin egen pipeline. Det tidigare försprånget har krympt och marknaden har börjat ifrågasätta bolagets position.

"Det är ett rätt utmanande läge för Novo", säger Hult.

Bolaget pressas dessutom från flera håll, med tilltagande konkurrens och kommande patentutgångar.

"Aktien är väldigt oälskad just nu", säger Astrid Samuelsson, som är den andra halvan av förvaltarduon.

Healthinvest har minskat sitt innehav och istället ökat i Eli Lilly.

Stark sektor – svag börs

Samtidigt som Novo tappar momentum är bilden bredare än så. Hela hälsovårdssektorn har gått svagt på börsen.

"Bolagen mår bättre än aktierna har gått", säger Astrid Samuelsson.

Enligt förvaltarna har räntor, geopolitik och ett svagare riskklimat pressat värderingarna, trots att många bolag levererat stabila rapporter.

Healthinvest förvaltar två globala hälsovårdsfonder – en bred och en med fokus på små och medelstora bolag. Strategin är att kombinera innovation och tillväxt med mer mogna och lönsamma bolag.

Fondernas utveckling speglar sektorns svaghet. Den breda fonden är ned drygt 7% i år, medan småbolagsfonden tappat omkring 6%. Samtidigt har båda slagit sina jämförelseindex över tid – särskilt small/midcap-fonden det senaste året.

Innovation driver utvecklingen

Bakom aktiekurserna sker däremot snabba framsteg inom läkemedelsutveckling.

Ökad förståelse för sjukdomar, inte minst genom genetisk data, gör att bolag kan utveckla behandlingar för sjukdomar som tidigare saknat alternativ. Det säger Astrid Samuelsson, som själv har en läkar- och forskarbakgrund.

Teknologiska framsteg inom bland annat antikroppar och genetiska behandlingar driver utvecklingen inom cancerområdet, sällsynta sjukdomar och autoimmuna tillstånd.

Samuelsson beskriver utvecklingen som en guldålder för sektorn – även om det inte fullt ut syns i aktiekurserna.

Tre aktier de lyfter fram

Mot den bakgrunden pekar Healthinvest ut flera innehav där de ser tydligare drivkrafter.

Ett av dem är läkemedelsbolaget Sobi, som enligt förvaltarna är i en förändringsfas med en bredare portfölj och flera kommande lanseringar inom ovanliga sjukdomar.

"De har förbättrat sitt bolag och gör en jättefin tillväxtresa", säger Hult.

Bioteknikbolaget Camurus aktie har gått svagt, men flera potentiella triggers närmar sig, bland annat studieresultat och möjliga lanseringar i USA, menar förvaltarna.

Bolaget gynnas också av en trend mot mer sällan doserade injektionsbehandlingar, vilket kan förbättra både patientnytta och lönsamhet.

"Vi tror ändå på revanschmöjlighet", säger Samuelsson om aktien som tappat 25% det senaste året.

Bioarctic är ett tredje innehav som förvaltarna lyfter fram. Utrullningen av bolagets Alzheimerläkemedel har varit trög, men börjar nu ta fart. Brist på diagnostik och vårdkapacitet har bromsat användningen, men dessa hinder håller gradvis på att minska.

Samtidigt kan nya behandlingsformer och regulatoriska besked bredda patientbasen. Utöver Alzheimer pekar Healthinvest även på bolagets teknologi för att ta läkemedel över blod-hjärnbarriären – ett område som väckt intresse hos större läkemedelsbolag.

Lyssna på hela intervjun i Placerapodden här eller här.