Lettlands ekonomi gick i fjol in i recession. BNP rasade med hela 10,5 procent i årstakt under fjärde kvartalet, medan Estlands BNP föll med 9,4 procent. De Baltiska länderna hotar nu att ge de svenska storbankerna miljardförluster.

På tisdagen skrev Financial Times att den politiska turbulensen i Lettland kan leda till att IMF:s stöd på 7,5 miljarder euro till de baltiska staterna dras tillbaka och att Lettland därför tvingas att devalvera sin valuta.

Lettland har både stora problem med kostnadsläge och med stora underskott, säger Mauro Gozzo.  

"Det är en byggbubbla som har brustit, det svåra här är att få ned kostnadsläget, för då kommer också skulderna, som i stora delar ligger i utländsk valuta, att öka. Så det är verkligen en svår situation de har hamnat i." 

Finns det risk att Lettland kommer att devalvera? "Det är möjligt att till slut kommer man att göra det, det är fullt möjligt", säger Mauro Gozzo och poängterar att han inte tror att valutan kommer att släppas helt fri.

"Då skulle den förmodligen rasa oerhört kraftigt, man har heller inte en sådan penningmarknad att man kan ha en flytande valutakurs."

Däremot tror han att det kan vara möjligt att Lettland gör en valutajustering längre fram, det i kombination med att landet i dag försöker sänka sina kostnader skulle kunna vara en framtida lösning för landets ekonomi, men det är en väldigt svår process understryker han.

"Genom att sänka lönerna kan man komma i en kostnadsbalans. Det är en snabbare väg med devalvering men den är då till föga hjälp på det sättet att skulderna ligger i euro. Så det är en svår väg att gå vilket man än gör", säger Mauro Gozzo.   

"Nackdelen som jag ser med att få ned lönekostnader är att man riskerar att hamna i en deflationistisk process."

Det kommer att ta ett bra tag till innan Baltikum är på fötter igen, hävdar han, utan att vilja precisera något år.

"Jag har svårt att se någon omedelbar återhämtning, men förmodligen nås botten någon gång under nästa år."

Handelsmässigt betyder Baltikum väldigt lite för Sverige, men däremot tyngs svenska banker av stora skulder i området.

"Det här kommer ju att påverka det svenska banksystemet om det skulle bli stora default på skulder, hittills har det ju inte blivit så mycket. Men situationen lär inte förbättras än på ett tag och det är alltid en eftersläpning på sådana saker."