För en fortsatt resa uppåt krävs sannolikt att fortsatt lyckosamma emissioner av statsobligationer i EMU-området får stöd av starka makroindikatorer. Det här är ett av skälen till vi ser en stigande nervositet på börsen.

Finansmarknaderna världen över fortsätter annars att övertyga, även om förra veckan blev något lugnare på aktiemarknaderna. Allra bäst går det för börserna i Bric-länderna som i genomsnitt stigit med närmare 15 procent i början av det här året. Dessutom fick vi i förra veckan se en relativt kraftig uppgång även i råvarupriserna.

Det här liknar mönstret från tidigare tillfällen då västerländska centralbanker översvämmat finansmarknaderna med nytt kapital. En hel del av detta kapital söker sig till andra marknader än vad som ursprungligen var tänkt. Det ses inte inte alltid med så blida ögon i länder som kämpar med en helt annan ekonomisk problemställning än vi gör i väst. Bland annat är ju inflationen fortfarande allt för hög i flera av de snabbväxande ekonomierna och därmed utgör stigande råvarupriser ett hot.

Men ECB:s beslut att översvämma banksektorn med lån till låga räntor har hittills varit mycket lyckosam för att få ner räntorna i krisdrabbade EMU-ekonomierna - Grekland och Portugal undantaget. I Spanien ligger tvåårsräntan numera på sin lägsta nivå sedan hösten 2010, det vill säga en lägre ränta än innan EMU-krisen eskalerade.

Därför blir det högst intressant att följa måndagens italienska emission av statsobligationer med olika löptider. Fortsatt räntenedgång i Italien kan ge välkommet stöd till börsen.

Annars är det främst statistiken kring konjunkturen som blir intressant att följa under en fullmatad vecka.

Både Världsbanken och IMF har under senare tid presenterat ganska dystra prognoser för världsekonomin där man skruvat ner förväntningar på årets tillväxt rejält. I förra veckans prognos justerade IMF ner tillväxten för utvecklade ekonomier till låga 1,2 procent i år och varnade dessutom för risker på nedsidan.

Fullt så dystert tycks inte finansmarknadens aktörer se på saken och veckans siffror ger oss en liten fingervisning om vem som egentligen har rätt. Räkna därför med en turbulent marknad som rör sig i takt med att statistiken rullar in.

Måndag

Stort fokus på Europa där vi förutom den italienska emissionen har ett EU-toppmöte att bevaka. På toppmötet ska bland annat den finanspolitiska pakten och Greklands situation avhandlas. Det verkar dock som grekerna är nära en uppgörelse med privata aktörer om en skuldnedskrivning med 70 procent.

Tisdag

Japan blir första land ut med sitt inköpschefsindex för januari. Det är dock en relativt färsk japansk statistikserie som ännu inte fått den tyngd den har i andra länder. Viktigare är arbetslöshetssiffror för EMU-området som väntas landa på 10,4 procent i december men där det finns utrymme för besvikelser.

Amerikanska siffror över privata inkomster och konsumtion i december lär också röna stort intresse eftersom den inbegriper den viktiga julhandeln.

Onsdag

På onsdag bränner det till rejält med en rad tunga inköpschefsindex. Det börjar under natten med Kina där det dessvärre väntas en liten nedgång. Under förmiddagen är det europeiska index som dominerar bilden och där väntas en stabilisering av indexen, om än på fortsatt låga nivåer. Och på eftermiddagen är förhoppningen att det amerikanska indexet fortsätter uppåt. Håll också koll på ADP-mätningen av antalet sysselsatta i USA:s privata sektor i januari.

Torsdag

Torsdagen blir lite lugnare där huvudnyheten blir en fransk emission av statsobligationer.

Fredag

Fredagen viker vi först åt inköpschefsindex för tjänstesektorn från bland annat EMU-området och USA. Dagens höjdpunkt är dock amerikanska sysselsättningssiffror för januari där förhoppningen är att antalet sysselsatta ska fortsätta uppåt, om än inte i samma snabba takt som i december.