Ledaren i den exklusiva grupp av bolag som stigit med mer än 200 procent i år (på Nasdaq OMX large-, mid-, och small cap-listor) är Boliden. Som vi nyligen berättat på placera.nu har aktien gått upp med mer än 400 procent i år, närmare bestämt 427 procent fram till 10.30-tiden på fredagen. Boliden har en skuldsättning som ligger på mer hälften av det egna kapitalet. Och vid det senaste årsskiftet såg det ut som att bolaget inte skulle klara sina stora beslutade investeringar. Då var det inte många som ville ta i aktien ens med tång. I slutet av 2008 var aktien i fritt fall.

En aspekt på finanskrisen som möjligen inte är så känd i hushållen är den enorma press många företag hamnat under när skräckslagna banker i stort sett fryst all utlåning och skärskådat varje bolag för att hitta eventuella betalningssvårigheter. Bolag som var högt skuldsatta riskerade i det läget att tvingas ta in nytt kapital genom nyemissioner när bankerna såg att försäljningen dalade och ville säkra betalningsförmågan. Risk för nyemission är i sin tur alltid negativ för en aktie eftersom det späder ut företagets vinst på fler aktieägare.

I årets börsuppgång har det varit tvärtom. De aktier som tidigare gick ned mest har också stigit mest, bland annat eftersom en hög skuldsättning fungerar som hävstång i bolagen - ju mer skulder och mindre eget kapital, desto större avkastning ger vinsten på aktieägarnas andelar. Skiftet från riskerna till synen på möjligheterna i denna hävstång har kommit smygande under året. Därför har många missat uppgångarna, även bland dem som är fullt införstådda med hävstångspricinpen.

Tvåa på listan är också ett gruvbolag, Lundin Mining, som har stigit med 340 procent i år. Ökade råvarupriser har också spelat in i uppgången. Trea är bilåterförsäljaren Bilia och fyra är Orreforsägaren New Wave där vd Torsten Jansson kan se tillbaka på en uppgång med 310 procent. I fallet New Wave var det just det lånefinansierade köpet av Orrefors Kosta Boda som fick aktien på fall. Sedan  pressen från bankerna lättat har aktien fjädrat upp som en gummisnodd.

Har du lyckats pricka en 200-procentare? I så fall har du tagit en mycket hög risk, men som med facit i hand blev ett lyckokast.

Många av bolagen på listan är fortfarande inte onormalt högt värderade. Många av dem har potential att gå fortsatt bra i ett positivt börsklimat. Men själva skuldresonemanget får sägas ha spelat ut sin roll för en fortsatt rusning.

Risken vid en eventuell ny nedgång på börsen är däremot större i dessa bolag än i andra. Om det sämsta scenariot med en så kallad double dip faller in, det vill säga att världskonjunkturen åter försämras markant, kommer skuldtemat åter dyka upp som en nedpressande faktor.

FOTNOT: Listan gäller bara bolag som finns på Nasdaq OMX large-, mid-, och small cap-listor. Totalt är det uppåt 40 bolag som gått upp med mer än 200 procent i år. Smålistornas bolag är här utelämnade eftersom kursrörelser i dessa ofta påverkas av tillfälligheter och dålig likviditet.