”Man måste vara ödmjuk för att det ibland är lite stökigare på börsen. Vår ambition är att försöka använda volatilitet till att hitta bättre ingångsnivåer i bolag vi tycker är attraktiva”, säger Erik Sprinchorn som aktivt förvaltar Core Ny Teknik tillsammans med kollegan Carl Armfelt.

Erik Sprinchorn och Carl Armfelt

Förvaltarteamet tillägger att bilden är övervägande mer positiv bland mindre innovationsbolag än bland de stora bolagen, samt att den underliggande utvecklingen i portföljen är god. En klar majoritet av fondens innehav har släppt kvartalsrapporter som varit bättre än väntat, och framförallt tillväxten har varit en ljuspunkt.

Småbolag har gått bättre än stora bolag historiskt

Enligt förvaltarteamet, som lägger sitt fokus på små- och medelstora tillväxtbolag, är det mer attraktivt att investera i de mindre bolagen än de stora bolagen. Detta av den enkla anledningen att de har avkastat bättre historiskt.

”Det finns exempelvis ingen tvåårsperiod i Europa då småbolagen gått sämre på börsen än de stora”, konstaterar Armfelt.

Den goda förmågan att växa pekas ut som en av de viktigaste faktorerna. Det är enklare att öka omsättningen som litet bolag, och i förlängningen även vinsten.

Köp Core Ny Teknik här

”Vår historiska framgång har byggts på att vi hittar riktigt bra, välskötta bolag som redan har välfungerande affärsmodeller. Ofta när vi åker ut och träffar andra investerare så handlar det mycket om start-ups, bolag i tidig fas eller de absolut största bolagen”, berättar Sprinchorn och fortsätter med hur man själva resonerar:

”Nyckeln för oss historiskt har varit att komma in i bolag när allt fungerar, men när det fortfarande är litet. Det är ofta resan från 1 till 10 miljarder kronor i omsättning eller till och med 5 till 50 miljarder som varit den mest attraktiva, sett till både avkastning och risk”.

Armfelt lyfter även fram att det blivit tydligt efter många års småbolagsförvaltning att entreprenörsandan i mindre bolag är mycket större, samt att de lägger stor vikt vid att skapa aktieägarvärde.

”Man känner i varje bolagsmöte att de verkligen brinner för aktieägarna”.

Underanalyserade och genomför bra förvärv

Två andra viktiga faktorer till avkastning är att småbolagen är underanalyserade samt duktiga på värdeskapande bolagsförvärv.

Förvaltarteamet upplever att småbolagen är dåligt genomlysta, och situationen bedöms ha försämrats efter nya Mifid-regler. Det kan resultera i unika köptillfällen för fonden. I vissa fall har Core Ny Teknik blivit den första institutionella investeraren att gå in i ett bolag.

Mindre bolag anses även vara duktigare på att genomföra förvärv jämfört med storbolagen, särskilt sådana som skapar aktieägarvärde. Från portföljen lyfter man fram ett antal exempel, däribland Surgical Science som beskrivs ha gjort ett väldigt bra förvärv nyligen av SenseGraphics. First North-aktien är upp strax över 170 procent i år, vilket gynnat fonden. Ett annat bra exempel på förvärvstemat är bolaget Stillfront vars börsvärde ökat från under 200 miljoner kronor vid börsintroduktionen för 4 år sedan till över 5 miljarder kronor, främst tack vare förvärv.

Hur hittar Armfelt och Sprinchorn vinnaraktierna?

Förvaltarna påpekar att bolagsmöten är en central del i fondförvaltningen. De gör minst 400 bolagsmöten per år, vilket historiskt har gett upphov till många nya såväl investeringar som investeringsidéer. Ibland kan det mest otippade mötet resultera i det bästa investeringsuppslaget.

Över tid tror Armfelt och Sprinchorn att avkastningen kommer bli högre om man ser till att träffa så många människor och bolag som möjligt, snarare än att sitta på kontoret framför skärmar.

En annan viktig faktor till avkastning är vd:ar i de egna portföljbolagen. Detta då de kan föreslå intressanta investeringsidéer, oftast inom samma bransch.

”Dessa personer som sitter hela dagarna och jobbar i branschen har en stark uppfattning om vilka andra bolag och entreprenörer som är duktiga och har ett bra track-record. På så vis har vi erhållit flera intressanta investeringsuppslag inom Gaming, men även inom hälsa och teknik. Ett sådant bolag var faktiskt THQ Nordic”, berättar Armfelt.

Vad kan fonden göra som privatpersoner inte kan?

Fonden som lanserades i februari har omnämnts i tre större transaktioner under detta år. Nyligen var Core Ny Teknik ankare vid en svensk börsnotering, ett avkastningsben som presterat väl historiskt.

”Vi ställer oss alltid frågan: vad kan vi göra i fonden som privatpersoner inte kan göra själva? Att vara ankare i börsnoteringar och att systematiskt träffa många tillväxtbolag varje år för att sedan välja ut de som är mest attraktiva - det är något som är svårt för en privatperson att utföra på egen hand”, förklarar Sprinchorn.

Från förvaltarhåll ser man dessutom ankarinvesteringar som ett ömsesidigt utbyte. Fonden får större exponering mot intressanta tillväxtbolag, medan bolagen får in en långsiktig ägare som förstår deras affärsmodell.

Över 50 000 kunder har valt att investera över 2 miljarder kronor i Core Ny Teknik sedan starten 4 februari.

Köp Core Ny Teknik här