Nordic Absolut Return Fund är en hedgefond som både tar långa positioner, för uppgång, och korta, för nedgång, i främst stora europeiska bolag. Målet är att skapa en positiv avkastning till låg risk. Fonden jämför sig med MSCI Europaindex.

I den senaste marknadsrapporten framgår det att förvaltarna bakom fonden, Bo Lehander, Fredrik Lekman och Stefan Benskiöld har en minst sagt pessimistisk marknadssyn och de har dragit ned fondens aktieexponering till noll.

De tror att världens finansmarknader står inför omvälvande förändringar som kommer få enorma konsekvenser nu när den amerikanska centralbanken har annonserat en neddragning av sina stimulanser.

Den första effekten har varit att i princip alla tillväxtmarknader, förutom Kina, har kollapsat. Sedan i maj har börserna i många tillväxtländer fallit med 20 till 35 procent räknat i amerikanska dollar. Men det är bara början, hävdar förvaltarna.

Effekten av börsnedgångarna kommer leda till betydligt lägre tillväxt, till och med recession, varnar de för. En viktig faktor för många europeiska bolag har just varit tillväxten i tillväxtländerna. När den nu bryts kommer det få en negativt påverka vinsttillväxten för europeiska bolag.

Nordic Fund anser att sommarens förbättrade konjunktursiffror från Europa är tillfälliga och de strukturella problemen kommer ta överhand. Det kommer leda till att konjunkturen återigen försämras.

Förvaltarna bedömer också att sommarens goda börsutveckling har drivit upp värderingarna på europeiska bolag till allt för höga nivåer. De vinstökningar som marknaden räknar med kommer inte slå in, menar de. 

När Bo Lehander, Fredrik Lekman och Stefan Benskiöld summerar framtidsbilden anser det att en farlig överoptimism har spridit sig på marknaden över sommaren.