Idag har M1Kliniken nitton skönhetskliniker i Tyskland. Expansionen går snabbt och det finns planer på att expandera till Schweiz och Österrike redan under 2018.

Målet är att redan 2020 ha femtio kliniker bara i Tyskland. M1 driver bland annat Schlosskliniken i Berlin som räknas som en av Europas största och modernaste skönhetskliniker för plastik- och skönhetskirurgi.

M1 Kliniken har varit börsnoterade sedan 11 september 2015. Aktien handlas på Frankfurtbörsen. Tillväxten har varit kraftig. Under 2017 ökade M1 omsättningen med 31 procent till 47,2 miljoner euro.

Aktiemarknaden har inte varit sen att reagera. Under senaste året har aktien stigit 53 procent. Marknadsvärdet ligger på 240 miljoner euro, motsvarande knappt 2,5 miljarder kronor.

Skönhetsoperationsmarknaden i Tyskland omsätter årligen 2,5 miljarder euro. Tillväxten är kraftig. Officiellt genomfördes 336 000 skönhetsoperationer i Tyskland 2016. Marknaden beräknas dock vara betydligt större än så. 

Hemligheten bakom M1 är att de valt ut de vanligaste skönhetsoperationerna och lagt fokus på att genomföra dessa klart billigare än konkurrenterna. 

“Vår specialisering är grunden och vi är de första i Tyskland att genomföra detta konsekvent och framgångsrikt inom området skönhetsmedicin”, säger vd Patrick Brenske i bokslutsrapporten.

M1 affärsidé är främst att erbjuda lågprisbehandlingar med botulinumtoxin- och hyaluronsyrasprutor. Under 2017 ökade antalet sådana behandlingar i M1 regi med 50 procent till 150 000 stycken. Hos konkurrenterna kostar i vanliga fall en sådan behandling runt 300 euro. M1 erbjuder samma behandling för 99 euro.

När det gäller skönhetsoperationer har man koncentrerat sig på fettsugning, bröstförstoring och ögonlocksplastikkirurgi. När det gäller dessa behandlingar ligger prisnivån runt 30 procent under genomsnittspriset på tyska marknaden.

Kunder som köper skönhetsoperationer och skönhetsbehandlingar är ofta mycket priskänsliga, visar en undersökning från GfK som Handelsblatt refererar till. Vid en halvering av priserna ökar den potentiella marknaden med upp till tio gånger. Det var precis en liknande undersökning som låg bakom affärsidén med M1 Kliniken.

M1 drog igång verksamheten för sex år sedan. Första kliniken låg på Berliner Fasanenstraße. Här sålde man bland annat ”botox to go”.

Klart största ägare är MHP Healt Care AG som kontrollerar 77 procent av aktierna. Av de resterande aktierna ägs 4,6 procent av institutioner och störst av dessa är Allianz och Deutsche Asset Management.

M1-aktien ger exponering mot en starkt växande marknad. M1 är snabba och verkar dessutom inom lågprissegmentet i denna marknad. Samtidigt som bolaget växer kraftigt med lönsamhet ger de 2,1 procents direktavkastning.

”Vi är mycket nöjda med den starka efterfrågan på högkvalitativa skönhetsbehandlingar. Det visar att vår specialisering inom vissa segment av estetisk kirurgi är helt rätt. Under 2018 kommer vi att fortsätta växa. Vi kommer också att öppna upp vårt första specialistcenter utanför Tyskland”, säger Patrick Brenske i en kommentar till senaste kvartalsrapporten.  

Det som talar mot bolaget är att deras affärsidé saknar några verkliga vallgravar. Det är ett koncept som är ganska enkelt att kopiera för konkurrenter. Än så länge har dock M1 Kliniken gott om utrymme att fortsätta sin snabba och lönsamma tillväxt under de kommande åren. Det talar starkt för aktien.

En risk med skönhetskliniker är felbehandlingar. I M1 fall ligger dessa på under 1 procent.

De största tyska börsnoterade konkurrenterna till M1 Kliniken är de stora sjukhusbolagen Rhön-Klinikum, Sana Kliniken, Asklepios och Helios. Alla dessa sysslar dock med hela spektret av operationer och sjukvård och är alltså inga rena konkurrenter.  Deras behandlingar ligger dessutom i ett helt annat prissegment.

P/e-talet för M1 ligger på höga 37, men med den starka historiska tillväxten och den kommande tillväxten så är det kanske inte så konstigt.

Sett till förväntad vinsttillväxt för 2018 landar PEG-talet på hela 3,4 vilket är högt. På nuvarande värdering är M1 Kliniken en dyr aktie. Men smakar det så kostar det. Mycket talar för att den snabba tillväxten kommer att fortsätta löpa på under de kommande två till tre åren.