Höjningen sker från 5,75 till 6,25 procent, rapporterar Bloomberg News.

Islands centralbank ändrade styrräntan senast den 10 juni, då den höjdes med 0,50 procentenheter till 5,75 procent.

Centralbanken skriver i ett uttalande att inflationen visserligen fortsatt ligger under målet, men att inflationsutsikterna har "försämrats markant" efter de senaste löneavtalen, med stora löneökningar. Inflationen väntas stiga till 4 procent i början av 2016 och därefter ligga på 4-4,5 procent i två år innan den dämpas ned mot målet.

Centralbanken skriver att om inflationen stiger som de förutspår kommer de att behöva höja räntorna ytterligare för att få ned inflationen till målet.

"Hur mycket och hur snabbt kommer att bero på den framtida utvecklingen och hur den nuvarande osäkerheten utvecklar sig, bland annat i vilken utsträckning de höga löneavtalen förs över till priserna", skriver centralbanken och tillägger att den framtida räntebanan även beror på "terms of trade", kredittillväxt och bostadspriser, liksom vilka andra policyåtgärder som vidtas för att dämpa efterfrågetrycket i ekonomin.

Medan många centralbanker brottas med låg inflation och därför vill ha en svag valuta är Islands problem de omvända. Det finns en oro för att den isländska kronan kommer att försvagas när landet lättar på kapitalkontrollerna senare i år.

Att höja räntorna i en värld där många andra centralbanker har rekordlåga styrränta har dock sina egna problem, bland annat att den isländska kronan kan bli en magnet för "carry trading", där investerare lånar upp pengar i valutor med låg ränta för att placera dem i valutor som ger högre ränta.

Islands finansminister Bjarni Benediktsson sade i en intervju med Bloomberg News i förra veckan att det finns en gräns för hur mycket högre räntorna kan vara i Island jämfört med omvärlden, om det inte ska bli stora kapitalinflöden.