Det kommer allt mer signaler om en fortsatt dämpning i kinesisk ekonomi. I princip hela skörden av makrosiffror som publicerades under fredagsmorgonen hamnade under marknadens förväntningar.

Försäljningen i detaljhandeln sjönk till 14,1 procent i årstakt jämfört med väntade 15,2 procent som också var förra månaden tillväxtsiffra.  Även takten på investeringar dämpades något, men tillväxten i årstakt ligger trots allt på imponerande 20,2 procent.  Men även här var siffran något under förväntningarna om en ökning på 20,5 procent.

Det här är givetvis långt från några krissiffror men ligger i linje med synen om en fortsatt dämpning av tillväxttakten i kinesisk ekonomi.  

Den stora besvikelsen var industriproduktionen där tillväxten i årstakt föll till 9,3 procent, jämfört med förväntningarna om en ökning på 12,0 procent. Vi får gå tillbaka till den djupa krisvåren 2009 för att hitta tillväxttal i samma härad.  Detta för att sätta en produktionssiffra som gör västerländska ekonomier gröna av avund i lite perspektiv.

Att tillväxten i Kina är på väg att dämpas har fått oron på finansmarknaden att stiga. Den kinesiska börsen har sedan den vände ner i förra veckan tappat runt sex procent. Dessutom fortsätter råvarupriserna att backa och S&P:s råvaruindex har sjunkit med cirka tio procent sedan årstoppen i slutet av februari.

Prisnedgången på råvaror har givetvis fått en extra skjuts av den finanspolitiska oron i EMU-området och svagare amerikanska konjunktursignaler, men den stora boven i det dramat är trots allt en dämpad kinesisk efterfrågan.  Att kinesisk varuimport i princip låg still i april ökar också risken för en större korrigering på råvarumarknaden.

I och med dagens statistikskörd stiger också risken för att den kinesiska ekonomin står inför en ordentlig dämpning av tillväxten - en så kallad "hårdlandning".  En utveckling som i så fall skulle sätta ytterligare press på en finans- och råvarumarknad som redan i utgångsläget är i ett mycket känsligt läge.

Förhoppningar om lite bättre börshumör ska framför allt ställas till de kinesiska myndigheterna fortfarande har stora möjligheter att agera med olika typer av ekonomisk-politiska stimulanser. Utrymmet för åtgärder har dessutom växt då inflationstakten i april dämpades till 3,4 procent från 3,6 procent i mars.  

Vi räknar med att åtgärder för att stimulera efterfrågan relativt snart kommer att lanseras av de kinesiska myndigheterna och att det kommer att ge börsen en positiv skjuts. Innan dess är dock risken stor att börsfallet i Kina fortsätter.

För prisutvecklingen på råvarumarknaden är läget dystrare.  Fortsatt sjunkande råvarupriser ligger i de kinesiska myndigheternas intresse och i möjligaste mån lär ekonomisk-politiska riktas för att undvika att de bidrar till nya kraftiga prisuppgångar på råvarumarknaden.  

Givet svagare efterfrågan och ett osäkert konjunkturläge även i övriga delar av världen så räknar vi därför med att råvarupriserna fortsätter att backa och att ett oljepris under 100 dollar per fat (Brent) ligger i korten.