De senaste månaderna har finansvindarna vänt, riskviljan har återkommit hos investerarna och börserna har stigit. Världsindex har gått upp med 10 procent på tre månader. Bakom uppgångarna ligger självklart den spirande optimismen om att problemen med Grekland håller på att lösas och att konjunktursignalerna från USA pekar uppåt.

Den pånyttfödda riskviljan har också fått börserna i tillväxtmarknaderna att stiga. I Kina, världens största tillväxtmarknad, har börserna vänt, och Kinafonderna stigit. Som grupp har de stigit med runt 10 procent de senaste tre månaderna.

Dock är det inte alla Kinafonder som har hängt med. Merchant Galaxy China Absolut Return UCITS D är kanske den största förloraren. Fonden har backat med knappt 11 procent på tre månader, och alltså missat Kinarallyt helt.

Det beror främst på att fonden är en hedgefond som kan investera i värdepapper som gynnas av både börsuppgångar och börsnedgångar. I Sverige är fonden relativt ny och den startade i januari 2011. Den fick en flygande start och steg med 20 procent det första halvåret.

Men sedan i mitten av sommaren 2011 har det gått utför. Men det riktiga tappet kom i först i november då den tappade 16 procent på två månader. Hittills i år ligger den på blygsamma 1 procent medan Kinafonderna som grupp har stigit med drygt 13 procent.

Hedgefonder brukar marknadsföra sig som fonder som kan gå bra både i upp- och nedgångar. Men många granskringar under åren har visat att det är få som klarar det. De som klarar av det brukar också ge låga men stabila avkastningar.

De som stiger mycket i en allmän börsnedgång tenderar nästan alltid att inte hinna ställa om för uppgång när marknadsklimatet vänder. Det är Merchant Galaxy China Absolut Return UCITS D ett utmärkt exempel på.