Att genomföra aktieåterköp är en komplicerad process med många villkor som behöver vara uppfyllda - inget man gör hipp som happ.

Det säger Kinneviks vd Lorenzo Grabau till Nyhetsbyrån Direkt på onsdagen efter halvårsrapporten, apropå att substansrabatten under det första halvåret har stigit till nivåer som fått analytiker att börja vädra återköp, något som inte har materialiserats.

Vid halvårsskiftet uppgick substansrabatten till 17 procent, upp från 5 procent ett kvartal innan. Kinnevik har tidigare dessutom sagt att man vid återköpsbeslut använder sig av marknadsvärden på de onoterade innehaven, vilket höjer substansvärdet och därmed rabatten.

Har rabatten enligtera värderingar någon gång överstigit 17 procent under kvartalet?

"Ärligt talat har jag inte den informationen i huvudet. Jag tittar på detta var och varannan dag, men minns inte om vi har haft en högre rabatt än så under kvartalet."

Har ni övervägt återköp under kvartalet?

"Vi har givetvis övervägt det, givet vårt beslut att genomföra återköp under vissa omständigheter. Vi kommer att klargöra ytterligare kring det under rapportkonferensen, eftersom det har varit ett starkt fokus på att återköp ska initieras vid betydlig rabatt", säger Lorenzo Grabau, och förklarar att det finns tre viktiga villkor för återköp:

1. Betydlig nettokassa, som ska bedömas mot bakgrund av årets investeringar och rörelsekostnader. Detta har enligt Lorenzo Grabau inte varit fallet under kvartalet, "och definitivt inte nu".

2. Betydlig substansrabatt.

3. Tekniska och legala hänsynstaganden angående när ett företag kan genomföra återköp. Här finns hård reglering på både EU- och Sverigenivå, och fokus i marknaden har enligt Lorenzo Grabau inte legat så mycket på denna aspekt.

Restriktioner, säger han, kan finnas exempelvis av informationsskäl; när ledningspersoner har insiderinformation om innehavsbolagen som kan ha inverkan på aktiekursen.

"Till exempel visste jag att Rocket Internet övervägde en konvertibelemission (i mitten av juli, något som åtföljdes av kursras i Rocket; red anm). Det är insiderinformation som kan hindra oss från att genomföra transaktioner i vår aktie. Så det är lite mer komplicerat än att bara säga oj, x procent rabatt, någon miljon i kassa, låt oss genomföra återköp", säger Lorenzo Grabau.

Anser du fortfarande att 20 procent är en för hög substansrabatt för Kinnevik?

"Jag vill inte ange någon exakt siffra. När allt kommer omkring är det en bedömningsfråga som ledningen gör och som styrelsen måste godkänna. Många faktorer påverkar bedömningen: marknadsläget, möjligheterna vi ser i och utanför innehavsbolagen, vad som orsakat rabatten, likviditeten - det finns många faktorer vid sidan av de tre jag nämnde", säger Lorenzo Grabau.

Vid förmiddagens rapportkonferens, på en fråga om en rabattnivå på 20 procent kan anses "betydande", ett ord bolaget använder som villkor för återköp, eller om 10 procent är det, sade Lorenzo Grabau att han bedömer en substansrabatt på 20 procent som mycket hög.

"Personligen tycker jag att Kinnevik borde handlas mycket mer i linje med substansvärdet, och så betraktat är 20 procents substansrabatt jättehögt. Om vi skulle nå den nivån och de andra faktorerna är på plats skulle jag helt klart argumentera för att tiden är inne [för återköp]", sade han och poängterade därefter att det är styrelsen som fattar beslut i frågan.