Vi hade en neutral rekommendation på Electrolux-aktien efter niomånadersrapporten som presenterades i slutet av oktober, trots den relativt låga värderingen. Anledningen var just de dystra marknadsutsikterna. Marknaden för hushållsmaskiner är hårt prispressad, stigande råvarupriser har varit ett gissel under året och ovanpå det finns den vikande konjunkturen i både Europa (45 procent av intäkterna) och USA (30 procent).

Inte nog med det så har Electrolux satsat hårt på lyxbetonade produkter för att stärka marginalerna, vilket förstärker det cykliska inslaget i verksamheten. Och detta rimmar illa med den svaga reala ekonomin på andra sidan atlanten. Konsumenterna väljer i allt högre grad billigare produkter och fortfarande är det osäkert hur Electrolux kommer att klara det närmaste årets utmaningar med sjunkande konsumtion, höga råvarukostnader och tilltagande prispress.

Och som vi även skrev i analysen, så bedömer vi att den fina utvecklingen i Latinamerika troligtvis inte kommer kunna kompensera för de svaga trenderna på de största geografiska marknaderna. Koncernens tidigare nedjusterade prognos om ett rörelseresultat på 3,3-3,9 miljarder kronor för helåret 2008 förutsåg att vitvarumarknaden skulle backat med ungefär 1-2 procent i Europa och med 5-8 procent i USA, men nu verkar det bli än värre.

Så dagens vinstvarning är inte helt oväntad. Med tanke på att fjärde kvartalets resultat hittills främst är hänförlig till oktober och november månader finns här fortsatt fallhöjd i försäljningen i december.

Och tyvärr ser det inte ljusare ut om man blickar in på början av 2009. Med en omsättning på 104 miljarder kronor ger varje procentenhet på marginalen ett stort genomslag på resultatet och de stora besparingsprogrammen som löper just nu kommer att leda till en minskad vinst det kommande året. Vi håller fast vid vårt tidigare råd om att avvakta med Electrolux i dagsläget.