Den senaste veckans spekulationer om att Volvo under det fjärde kvartalet haft problem att höja lönsamheten i sin lastbilstillverkning besannades när fordonsjätten presenterade sin rapport på fredagsmorgonen.

Volvos lastbilsdivisioner redovisade en rörelsemarginal på 7,3 procent för det fjärde kvartalet, jämfört med väntade 8,2 procent enligt SME Direkts analytikersammanställning.

I onsdags presenterade även Scania en rörelsemarginal som var överraskande låg. Mycket talar för att samma orsaker ligger bakom att både Volvo och Scania inte klarade att leva upp till marknadens förväntningar. Lastbilsbolagens kostnader har ökat oväntat mycket i kvartalet när antalet anställda stigit samt för att det funnits problem att få tag på insatsvaror från underleverantörerna.

Den svaga lönsamheten för lastbilarna medförde att hela Volvokoncernens resultat för det fjärde kvartalet blev betydligt sämre än väntat.  Koncernens resultat före skatt uppgick till 4494 miljoner kronor jämfört med väntade 5646. Vinsten per aktie blev 18 procent lägre än SME Direkts konsensusprognos.

Normalt så skulle Volvos aktie falla betydligt på resultatbesvikelsen, men nu lär inte reaktionen bli speciellt negativ. Detta eftersom aktien har utvecklats så svagt under de senaste dagarna. Höjer man blicken finns det också flera positiva saker i rapporten som talar för Volvo-aktien på lite längre sikt.

En är att Volvo höjer prognoserna för efterfrågan på tunga lastbilar i både Nordamerika och Europa under 2011 med 10 procent. Uppsidan på båda dessa marknader är väldigt stor eftersom det är långt kvar tills marknadsvolymerna når gamla toppnivåer. I till exempel Europa toppade den totala efterfrågan på tunga lastbilar på 330 000 fordon innan finanskrisen, trots en kraftig uppgång under 2011 väntas marknadsvolymen bara ligga på 220 000 fordon.

Volvokoncernens starka kassaflöde på 15,1 miljarder är en annan positiv överraskning i rapporten. Tack vare det starka kassaflödet är Volvokoncernens skuldsättning nu nere på 37,5 procent, vilket betyder att skuldsättningen äntligen ligger under koncernens finansiella mål på 40 procent.

Ett bevis på Volvokoncernens optimism för framtiden är att utdelningen höjs till 2, 50 kronor vilket var högre än marknadens genomsnittliga förväntning som var att utdelningen skulle bli 1,96 kronor.

En ytterligare glad nyhet är att Volvos näst största affärsområde, anläggningsmaskiner, visar en rekordhög lönsamhet för det fjärde kvartalet och till skillnad från lastbilsrörelsen inte har några problem att höja marginalerna när volymerna ökar. Anläggningsmaskinernas rörelsemarginal stannade på 12,0 procent jämfört med väntade 11,4 procent.

Verkstadsjättarna Atlas Copco och Sandvik samt Scania föll kraftigt efter sina rapporter i onsdags för att på torsdagen rekylera tillbaka uppåt. Det är möjligt att mönstret blir detsamma för Volvo-aktien: svag utveckling i dag, sedan rekyl uppåt.