Den onoterade portföljen lyfter Latour som ökar 3% på Stockholmsbörsen. VD Johan Hjertonsson ger sin syn på marginallyftet – men också Fagerhults kris. Och varför en riktigt kall vinter kan vara bra för aktieägarna.
Idag, 15:58
Vintern kan komma tidigt i år. En som välkomnar kylan är Latours VD.
"Blir det en kall vinter så vill väldigt många snickare och andra skaffa nya och varmare kläder", säger Johan Hjertonsson.
Hultafors, som tillverkar bland annat arbetskläder, växte knappt alls under det tredje kvartalet.
"Just kläddelen av Hultafors är beroende av hur vädret utvecklas", säger Johan Hjertonsson, innan han lägger till:
"Men det är inget man ska dra några stora växlar på."
Trots många varma höstdagar är Johan Hjertonsson också mer än nöjd med det senaste kvartalet.
"Q3 är lite beviset på det vi hoppats på", säger han.
Börsen tycks hålla med. Aktien är upp närmare 3% på rapporten som visar ett tydligt marginallyft från industrirörelsen.
Rörelsens justerade rörelsemarginal landade på 16,9%, vilket kan jämföras med 14% under samma kvartal i fjol.
Kommer ni kunna parkera marginalerna på den här nivån?
"Det är vår bedömning. Det är ett ganska rent kvartal. Det är inget unikt tillfälligt som har gjort det här marginallyftet."
"När försäljningen kommer betalar det sig på sista raden också. Så det är ett enträget arbete över flera år bakom."
Det är den onoterade portföljen som lyfter Latour. Men även där finns svaga punkter, som det största affärsområdet Swegon. Dotterbolaget, som sysslar med lösningar för inomhusklimat, har den lägsta marginalen i år och ökade försäljningen med endast 1% jämfört med Q3 ifjol.
Enligt Johan Hjertonsson är de svaga siffrorna delvis ett utslag av en svag byggkonjunktur, inom framför allt bostäder och kontor. Flera större projekt har också skjutits på framtiden.
Svag är också den noterade portföljen. Under årets första nio månader backade börsportföljen 5,2%, vilket kan jämföras med jämförelseindex SIXRX som ökade 10,8%. Latour-aktien har i år tappat 8%, inklusive utdelning.
"De flesta av de noterade bolagen tycker jag utvecklas väl. Assa Abloy till exempel hade ett rekordresultat i Q3."
"Däremot har väl värderingen av en del av bolagen kommit ner en del."
Den största besvikelsen är Fagerhult. Aktien för belysningsbolaget har störtdykt och är ned drygt 70% sedan årsskiftet.
Om utvecklingen fortsätter i tangentens riktning finns få andra utvägar än nytryckta aktier. Det menar Afv:s analytiker Daniel Zetterberg.
"Det enda som hindrar bolaget från en nyemission är att det finns drygt 1 miljard kronor redan tillgängligt i kassan. Men om inte Fagerhult får ordning på lönsamheten kanske det ändå behövs en nyemission till slut", skrev Zetterberg nyligen i en analys.
Hur bedömer du den risken?
"Vi stöttar alla våra bolag på alla sätt som behövs och det är för tidigt att uttala sig om det nu", säger Johan Hjertonsson.
Han lyfter den svaga byggkonjunkturen som ett skäl till Fagerhults problem.
"Det ser man även på att många av deras konkurrenter har det tufft. Så det är en svår period man ska gå igenom."
Problemen kan väl inte bara förklaras av konjunkturen? Har du förtroende för VD och ledning?
"Ja, det har vi absolut."
Behöver ni agera tydligare som ägare?
"Vi jobbar mycket med bolaget och bolaget har en bra styrelse som jobbar med de här frågorna. Och det är därför jag säger att vi har tillförsikt."
Fagerhult behöver också fortsätta anpassa kostnaderna, menar Hjertonsson.
Tidigare under året sålde Latour aktier i Assa Abloy och Securitas för 2,5 mdr kr vardera.
"Det har vi gjort för att kunna fortsätta investera över flera år i industrirörelsen", säger Johan Hjertonsson som framför allt letar efter tilläggsförvärv snarare än helt nya onoterade innehav.
Kan det bli aktuellt med fler försäljningar?
"Inte vad jag ser nu. Nu har vi bra utrymme att fortsätta stötta den här industrirörelsen över överskådlig tid."
Den onoterade portföljen lyfter Latour som ökar 3% på Stockholmsbörsen. VD Johan Hjertonsson ger sin syn på marginallyftet – men också Fagerhults kris. Och varför en riktigt kall vinter kan vara bra för aktieägarna.
Idag, 15:58
Vintern kan komma tidigt i år. En som välkomnar kylan är Latours VD.
"Blir det en kall vinter så vill väldigt många snickare och andra skaffa nya och varmare kläder", säger Johan Hjertonsson.
Hultafors, som tillverkar bland annat arbetskläder, växte knappt alls under det tredje kvartalet.
"Just kläddelen av Hultafors är beroende av hur vädret utvecklas", säger Johan Hjertonsson, innan han lägger till:
"Men det är inget man ska dra några stora växlar på."
Trots många varma höstdagar är Johan Hjertonsson också mer än nöjd med det senaste kvartalet.
"Q3 är lite beviset på det vi hoppats på", säger han.
Börsen tycks hålla med. Aktien är upp närmare 3% på rapporten som visar ett tydligt marginallyft från industrirörelsen.
Rörelsens justerade rörelsemarginal landade på 16,9%, vilket kan jämföras med 14% under samma kvartal i fjol.
Kommer ni kunna parkera marginalerna på den här nivån?
"Det är vår bedömning. Det är ett ganska rent kvartal. Det är inget unikt tillfälligt som har gjort det här marginallyftet."
"När försäljningen kommer betalar det sig på sista raden också. Så det är ett enträget arbete över flera år bakom."
Det är den onoterade portföljen som lyfter Latour. Men även där finns svaga punkter, som det största affärsområdet Swegon. Dotterbolaget, som sysslar med lösningar för inomhusklimat, har den lägsta marginalen i år och ökade försäljningen med endast 1% jämfört med Q3 ifjol.
Enligt Johan Hjertonsson är de svaga siffrorna delvis ett utslag av en svag byggkonjunktur, inom framför allt bostäder och kontor. Flera större projekt har också skjutits på framtiden.
Svag är också den noterade portföljen. Under årets första nio månader backade börsportföljen 5,2%, vilket kan jämföras med jämförelseindex SIXRX som ökade 10,8%. Latour-aktien har i år tappat 8%, inklusive utdelning.
"De flesta av de noterade bolagen tycker jag utvecklas väl. Assa Abloy till exempel hade ett rekordresultat i Q3."
"Däremot har väl värderingen av en del av bolagen kommit ner en del."
Den största besvikelsen är Fagerhult. Aktien för belysningsbolaget har störtdykt och är ned drygt 70% sedan årsskiftet.
Om utvecklingen fortsätter i tangentens riktning finns få andra utvägar än nytryckta aktier. Det menar Afv:s analytiker Daniel Zetterberg.
"Det enda som hindrar bolaget från en nyemission är att det finns drygt 1 miljard kronor redan tillgängligt i kassan. Men om inte Fagerhult får ordning på lönsamheten kanske det ändå behövs en nyemission till slut", skrev Zetterberg nyligen i en analys.
Hur bedömer du den risken?
"Vi stöttar alla våra bolag på alla sätt som behövs och det är för tidigt att uttala sig om det nu", säger Johan Hjertonsson.
Han lyfter den svaga byggkonjunkturen som ett skäl till Fagerhults problem.
"Det ser man även på att många av deras konkurrenter har det tufft. Så det är en svår period man ska gå igenom."
Problemen kan väl inte bara förklaras av konjunkturen? Har du förtroende för VD och ledning?
"Ja, det har vi absolut."
Behöver ni agera tydligare som ägare?
"Vi jobbar mycket med bolaget och bolaget har en bra styrelse som jobbar med de här frågorna. Och det är därför jag säger att vi har tillförsikt."
Fagerhult behöver också fortsätta anpassa kostnaderna, menar Hjertonsson.
Tidigare under året sålde Latour aktier i Assa Abloy och Securitas för 2,5 mdr kr vardera.
"Det har vi gjort för att kunna fortsätta investera över flera år i industrirörelsen", säger Johan Hjertonsson som framför allt letar efter tilläggsförvärv snarare än helt nya onoterade innehav.
Kan det bli aktuellt med fler försäljningar?
"Inte vad jag ser nu. Nu har vi bra utrymme att fortsätta stötta den här industrirörelsen över överskådlig tid."
Aktier
OMX Stockholm 30
−0,02%
(16:35)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 286,52
