Det sade Merrill Lynchs portföljstrateg Bill O'Neill när han på onsdagen var i Stockholm för att presentera den amerikanska investmenbankens syn på det kommande året.

"Vi räknar med en försäljningstillväxt på drygt 6 procent för bolagen i eurozonen i år och en stor del av det kommer att rinna ned till sista raden", sade Bill O'Neill.

Efter det starka börsåret 2009 kräver investerarna bevis för den ökade ekonomiska aktiviteten även i företagens resultaträkningar. Det räknar alltså Merrill Lynch med att de kommer att få se och aktier i cykliska bolag, gärna med inriktning mot råvaru- och basindustrin, väntas gå bäst medan defensiva sektorer som exempelvis läkemedels- och energiaktier spås underprestera i år.

Den starkaste börsutvecklingen kommer att återfinnas i Asien där Kina och Indien fortsätter att agera draglok för hela världsekonomin. Prognoserna för Kina och Indien är tillväxttal på 10 respektive 7 procent och aktier med exponering mot Kina, Indien, Malaysia, Indonesien och Sydkorea spås en särskilt ljus framtid.

Om tillväxtmarknaderna väntas bjuda på en bra utveckling generellt så höjer Merrill Lynch dock en varningsflagga för Brasilien.

"I Brasilien börjar marknaden se övervärderad ut. Deras börs påverkas starkt av råvarupriserna och det finns en oro för vad som kommer att hända när råvarumarknaden tappar lite fart i år till följd av en förväntat starkare dollar", sade Bill O'Neill.

Några övervärderade börser ser Merrill Lynch inte annars, inte minst med tanke på den förväntade återhämtningen i företagsvinsterna.

"P/e-talen i USA ligger förvisso över de historiska snitten men med tanke på hur låga räntorna är och varifrån marknaden kommer så är det svårt att säga att marknaden är övervärderad", sade Bill O'Neill.

Den globala BNP-tillväxten väntas landa kring 4,5 procent i år men den siffran dopas till viss del av Kina och Indiens framfart.

"Vi håller fortfarande på att krypa upp ur ett mycket djupt hål. För de industrialiserade länderna ligger tillväxten fortfarande på relativt låga nivåer. Det gör också att vi inte ser några inflationsrisker de kommande åren trots de kraftiga politiska stimulanserna", sade han.

En av de viktigaste frågorna för året blir naturligtvis hur marknaderna kommer att reagera när stimulanserna gradvis börjar plockas bort. Centralbankerna på flera håll i världen väntas börja höja räntorna redan under våren och Merrill Lynch ser en risk för en "räntechock" på marknaderna under andra halvåret 2010. En sådan nedgång tror dock banken blir tillfällig och ska snarast ses som ett bra köptillfälle.

Merrill Lynch räknar med att ett nytt ekonomiskt draglok kommer att dyka upp under året i form av ökad industriproduktion.

"Lagerneddragningarna har varit oerhört kraftiga och nästa steg i återhämtningen blir en ökad industriproduktion för att börja kompensera för det. En ökad industriproduktion lägger också grunden för en ökad privatkonsumtion", sade Bill O'Neill.

"En starkare utveckling för företagen är avgörande för att agera brygga då vi går från en politiskt driven återhämtning till en mer uthållig sådan", tillade han.

PER ERICSON