Net Insight utvecklar utrustning för effektivare överföring av data, bild och ljud i medianät. Överföringshastigheten och kvalitén på till exempel strömmade TV-sändingar och ip-telefoni ökar.

Utvecklingen är tydlig, allt större del av vår mediekonsumtion sker via applikationer och genom datanätet istället för genom traditionella kanaler som radio och TV-nätet. Net Insight verkar i en bransch på stark frammarsch.

Bolagets rapport för tredje kvartalet var urstark och omsättningen ökade med hela 68 procent mot föregående år och glädjekavalkaden fortsatte hela vägen ned till sista raden. Rörelseresultatet steg till 34 Mkr, en ökning med en faktor åtta mot året innan. Rörelsemarginalen steg till 28 procent och resultatet per aktie uppgick till 6 öre per aktie.

Årets omsättning hittills summeras till 287 Mkr varav 112 Mkr rullat in under tredje kvartalet och av det totala kassaflödet hittills i år står det senaste kvartalet för 80 procent.

Förklaringen är att Net Insight under tredje kvartalet skördat frukterna av de två största beställningarna hittills i bolagets historia, order som bolaget mottagit under årets första två kvartal.

Den positiva vändningen kom egentligen redan andra kvartalet 2013 då bolaget vände på förluststeken och levererade ett positivt kvartal. Resultatet per aktie summerades då till 1 öre, men kassaflödet var fortfarande negativt. Nästkommande kvartal innebar motsvarande resultat per aktie men ett positiv kassaflöde och på den vägen är det.

Lönsamhetstrenden i bolaget är kort men onekligen positiv och aktien har inte varit sen på att följa omsättningen uppåt, kursen har stuckit iväg omkring 120 procent i år.

Tyvärr är det allt annat än enkelt att sia om bolagets utsikter framöver, i alla fall baserat på den historiska utvecklingen och bolaget är sparsmakat i sin information om orderingången. Därtill agerar Net Insight på en komplex marknad med stor konkurrens.

Klart är i alla fall att tillväxten senaste halvåret har varit enorm och det skulle vara en våghalsig sifferexercis att lova lika hög tillväxt framöver.

Bryter vi ned Net Insights marknader geografiskt har utvecklingen i EMEA-området (Europa/Mellanöstern/Afrika) varit ojämn de senaste kvartalen och någon tydlig trend i omsättningstillväxten går inte riktigt att urskilja. Omsättningsnittet de senaste fyra kvartalen hamnar här kring 45 Mkr.

I Nord- och Sydamerika däremot går det att urskilja en tydligare trend, även om ett mindre antal stororder säkerligen kan göra utfallet något missvisande så har omsättningen i regionen ökat över tid. Omsättningen uppgick det senaste fyra kvartalen till cirka 40 Mkr i snitt.

På den för bolaget minst viktiga APAC-regionen (Asien/Australien) hamnar snittomsättningen de senaste fyra kvartalen på cirka 4 Mkr.

Summerar vi ihop regionerna landar det totala omsättningssnittet på 89 miljoner kronor. Men använder vi det som referens för att sia om fjärdekvartalets utgång är risken överhängande att vi skjuter över med tanke på det stora order som bolaget realiserat under tredje kvartalet i år.

Antar vi i stället, något försiktigare, men fortfarande offensivt, att omsättningen landar kring 80 miljoner kronor med en bibehållen hög vinstmarginal som i tredje kvartalet så skulle det innebära 15 öre per aktie i vinst och p/e 21 på årets resultat.

Räknar vi därefter med en 10-procentig tillväxt från vårt snittår så kan helårsomsättningen 2015 landa på 352 Mkr. Om vi fortsätter att anta att vinstmarginalen faller till mer modesta 15 procent levererar Net Insight ändå cirka 13 öre per aktie i vinst. Det skulle motsvara cirka p/e 23 på nästa års vinst och då har aktien genast blivit lite dyrare.

Men kalkylen innehåller många om och men. En lägre vinstmarginal skickar p/e-talet i höjden och det vill till att bolaget kan bibehålla goda marginaler samtidigt som marknaden erbjuder dem utrymme att växa och det är inte jättevanligt.  

Den försiktige generalen följer utvecklingen från sidlinjen och avvaktar förhoppningsfullt en stabilisering i tillväxten. Kanske kommer det ett ypperligt läge att kliva på aktien efter en eventuell sättning efter årets kraftiga rally.

Den redan övertygade tar förmodligen inte rygg på en konservativ aktieskribent utan köper aktien på studs och spänner fast säkerhetsbältet. Och säkerhetsbältet lär behövas, oavsett riktning kan vi nog vänta viss volatilitet framöver.