Värt att leta efter i rapporten är ett antal siffror som kommer att vara centrala.  Dels volymer och genomsnittpriser för mobiltelefoner, dels marginalutveckling för mobil- och nätverksdivisionerna. Det är också av intresse om företaget ger någon vägledning av vad vi kan förvänta oss av marknaderna för de respektive segmenten år 2010.

Marknaden räknar med en försäljning på 11 198 miljoner euro för kvartalet. Ett justerat resultat efter finansnetto bör hamna i intervallet 1 000 till 1 050 miljoner euro. Försäljningen av mobiler och tillhörande tjänster fortsätter att dominera. Vi räknar med att två tredjedelar av koncernens omsättning är hänförbar till detta område.

Två siffror att titta extra noga efter i rapporten är dels det genomsnittliga försäljningspriset per telefon och dels utvecklingen för rörelsemarginalen.

Nokias starka tillväxt på marknader såsom Kina och Indien innebär att marknaden räknar med att genomsnittspriset (average selling price, ASP) faller från 63 euro för det tredje kvartalet till 62 euro för årets sista kvartal. ASP-prognosen kan jämföras med ett genomsnittligt pris på 68 euro för helåret 2008. Som jämförelse kan nämnas att motsvarande tal för Sony Ericsson var 120 euro per såld enhet,  det vill säga i det närmaste dubbelt så högt genomsnittspris som Nokia.

Den allmänna bedömningen bland analytikerna är att rörelsemarginalen fortsatt att förbättrats under kvartalet. Vi räknar här med cirka 12,6 procent, vilket ger en marginal på 11,7 procent för helåret 2009.

Under årets tredje kvartal drabbades Nokia av komponentbrist, detta har även påverkat volymerna under det fjärde kvartalet, dock i mindre omfattning än under det tredje. Här finns antaganden om att företaget sålt 120 miljoner mobiltelefoner, vilket ger en helårssiffra på 425 miljoner enheter. Försäljningen innebär i så fall en marknadsandel på närmare 38 procent.

För innevarande år räknar vi med fortsatta marginalförbättringar, drivna dels av kostnadsbesparingar men även en gradvis ökning inom segmentet smartphones.

För nätverksdivisionen förutser marknaden ett justerat rörelseresultat på cirka 60 miljoner euro för kvartalet samt en förlust på 113 miljoner euro för helåret 2009. Viktigt i rapporten är marginalerna inom detta segment samt eventuella kommentarer om marknadsbedömningen inför år 2010.

Den finansiella ställningen är fortsatt mycket stark för Nokia. Företaget bör vid utgången av 2009 haft en nettokassa på drygt 2 miljarder euro, vilket motsvarar cirka 0,54 euro per aktie.

Trots den starka balansräkningen gör vi bedömningen att det mest sannolika är att företaget sänker utdelningen från 0,40 till 0,30 euro per aktie.

Sammantaget anser vi att Nokia är en väsentligt intressantare aktie än Ericsson vid nuvarande värdering. Vi upprepar vår tidigare köprekommendation för aktien.