Byggbranschen är sencyklisk och trots det allt oroligare konjunkturläget är aktivitetsnivån hög bland de svenska byggbolagen. Inte minst bostäder byggs i ett så högt tempo som tillståndsprocesser och personaltillgång medger. Det tar ofta 1-2 år att få färdig ett bostadshus eller en kontorsfastighet från det att spaden sätts i marken vilket förklarar eftersläpningen.

De uppdrag som startas idag genererar intäkter lång tid framåt oavsett vad som händer med konjunkturen i övrigt. För bolag som säljer sina produkter till byggbolagen innebär det förstås också en fortsatt bra efterfrågan framöver.

Bolag som Svedbergs, Nibe, Inwido, Nobia, Lindab, Systemair och även AssaAbloy är alla i varierande grad beroende av byggkonjunkturen för sin försäljning. Aktiviteten är nu inte lika hög på alla marknader runt om i Europa så hur goda tider dessa bolag har beror även på vart de säljer sina produkter. I Sverige och Norge ångar den på rätt bra medan Finland är svagt. Även i Danmark är intresset för att bygga nytt fortfarande lågt.

Värmepumptillverkaren Nibe konstaterade till exempel i sin senaste rapport att byggaktiviteten ute i Europa är rätt låg för tillfället vilket påverkar bolagets efterfrågan negativt. Även kökstillverkaren Nobia har det rätt trögt ute i Europa. Ett mer renodlat nordiskt orienterat bolag som Svedbergs noterade däremot en bra försäljningsutveckling i såväl Sverige som Norge i tredje kvartalet.

Även underleverantören Lindab, som säljer plåtdetaljer som takavvattningssystem och ventilationsrör, noterade samma trender i sin efterfrågan. Försäljningen har under tredje kvartalet varit bra i Sverige och Norge men sämre i Finland och Danmark. Båda Lindab och Systemair har en relativt stor exponering mot Ryssland och Östeuropa så båda bolagen har känt av en ganska kraftigt minskad efterfrågan till följd av oroligheterna i Ukraina och Ryssland under sensommaren och hösten.

Lindab och Systemair sticker också ut i kurslistan som mäter utvecklingen det senaste halvåret. Lindabs aktie är ned drygt 18 procent för perioden och Systemair knappt 14 procent. Nobias beslut att sälja av sin problemtyngda franska varumärke Hygena har belönats med en bra kursuppgång i aktien. Fagerhult, Nobia och Assa Abloy har också gått starkt medan Nibe och börsnykomlingen Inwido tappat något.

Inwidos kursutveckling gäller inte sex månader utan är bara mätt från handelsstarten den 26 september och från introduktionskursen 68 kronor.

De rena byggbolagen har överlag haft en sämre kursutveckling än de byggrelaterade bolagen. Skanska, NCC och Peab noterar alla bara små kursförändringar det senaste halvåret medan JM är ned något. De tuffare amorteringskraven på nya bolån har skapat lite oro kring bostadspriserna vilket påverkat JM negativt. Lillebror Besqab har klarat sig betydligt bättre och är med hjälp av en stark rapport för tredje kvartalet upp nära 15 procent det senaste halvåret.

Oscar Properties aktie har befunnit sig i utförsbacke i princip ända sedan bolaget noterades i början av året. Nedgången de senaste sex månaderna skrivs till knappt 20 procent.

Vad gäller framtidsutsikterna så väntas vinsttillväxten vara stark i flertalet bolag under nästa år. Besqab toppar då bolaget enligt databasen Factsets snittprognos väntas öka resultatet nästa år med hela 89 procent, drivet av ett kraftigt intäktslyft. Aktiemarknaden har varit försiktig att ta ut detta i förskott och värderingen på den prognosen är låga p/e 8,3.

Det ska dock påpekas att det i Besqab inte rör sig om en snittprognos utan det är bara en analytiker som följer bolaget. Det ökar så klart osäkerheten i siffrorna.

Sanitecoch Nobia väntas också öka resultaten rejält nästa år och på de estimaten värderas aktierna till p/e 13-14. Högst värdering på vår lista har i vanlig ordning Assa Abloy och Nibe.

Den som vill ha bra direktavkastning i sina investeringar får hålla sig till byggbolagen. NCC, Peab och Skanska leverera klart högst väntad direktavkastning på listan. NCC delar numera ut halvårsvis och 6 kronor av vad som för helåret väntas bli 12,20 kronor har redan delats ut i slutet av oktober.

Här nedan ser du läget i de byggrelaterade bolagen på Stockholmsbörsen. Representerade är bara bolag som bevakas av minst en analytiker i databasen Factset. Därför saknas bland andra Svedbergs och ALM Equity.