USA har alltid legat i framkant när det gäller finansiella innovationer. Ibland blir det bra, men ibland blir det katastrof. Att paketera mängder av enskilda bolån i portföljer och sedan göra om dem till obligationer och sälja dem vidare till investerare hör till katastroferna.

När den amerikanska bostadsbubblan sprack visade det sig att obligationerna inte var så säkra som säljarna hade gjort sken av. Nu har det också framkommit att en stor del av bostadslånen kan ha tecknats på ett felaktigt sätt. I förlängningen innebär det att de som sålde obligationerna kan ha farit med osanning och köparna kan därmed ha lurats.

Det hävdar åtminstone köparna, som nu kräver pengarna tillbaka. En ny bolånekris är under uppsegling. Att det har begåtts fel är det ingen som tvivlar på. Fågan är hur många och till vilka belopp. Det är en krävande uppgift att gå igenom lånehandling för lånehandling för att se om alla regler och lagar har följts. Det handlar om miljontals beviljade bolån.

Den amerikanska investmentbanken JP Morgan har försökt att uppskatta värdet och har kommit fram till att obligationsköparna kan komma att kräva återköp av obligationer värda 55 miljarder dollar. Det motsvarar över 360 miljarder kronor.

Det är sannolikt i underkant.

Redan nu har tre obligationsköpare, Pacific Investment Management, BlackRock och centralbanken i New York, Federal Reserve Bank of New York, ställt krav på en obligationsutgivare, Bank of America, att banken ska återköpa obligationer till ett värde av 47 miljarder dollar. Det motsvarar 310 miljarder kronor.

Samtidigt lär obligationsutgivarna bara ha reserverat 870 miljoner dollar, 5,7 miljarder kronor, för ändamålet. Det kan bli ett nytt svart hål i den amerikanska finanssektorn. Men det kommer att lång tid att utreda. De största vinnarna lär bli de amerikanska advokaterna som kommer kunna fakturera tusentals timmar.