Alliance Oil är Börsveckans favorit bland de större oljebolagen på Stockholmbörsen. Bolaget är inne i en stark resultattrend, tack vare det stigande oljepriset, och dess starka organiska tillväxtmöjligheter finns inte i värderingen. Baserat på Börsveckans prognos att Alliance nästa år kommer att tjäna drygt 12 kronor per aktie, blir p/e-talet cirka 8, vilket ger en rabatt mot andra nordiska branschkollegor (Lundin Petroleum 12, Statoil 10,5). Denna rabatt är för stor, enligt Börsveckan som menar att Alliance väntas växa betydligt snabbare de kommande åren.

Den största risken för aktien är en nedgång i oljepriset. Det finns också risker förknippade med den politiska situationen. Börsveckan bedömer att Alliance huvudägare, familjen Bazhaev, har goda relationer i Kreml och att en större fara för aktien skulle vara att utländska investerare höjer riskpremien på tillgångar i Ryssland generellt. Det finns alltså fog för en Rysslandsrabatt i Allinace-aktien men den politiska risken ska inte överdrivas.

Lundin Petroleum har borrat bort sig och för många misslyckade prospekteringsborrningar. Det har tagit bort spänningen i aktien, skriver Börsveckan. Det största glädjeämnet just nu är produktionen i Nordsjön, som kommer att öka när produktionen från Volund-fältet drar i gång.

Lundin Petroleums aktie handlas till betydligt högre multiplar än både Alliance Oil och PA Resources. Anledningen är inte att bolaget växer snabbare utan på att Lundin Petroleum produktion sker i mindre risktyngda områden samt att Lundinnamnet ger en premium. Börsveckan har svårt att se vad som ska kunna lyfta aktien under de närmaste tolv månaderna, då produktionsökningar i Nordsjön redan är inprisade.

Börsveckan kikar även på Lundinsfärens oljeinnehav i stort och anser att Shamaran, som äger tre oljekoncessioner i Kurdistan, är köpvärd. Risken är större än i Black Pearl men lägre än i Africa Oil. Det sistnämnda, Africa Oil, har en solid ledningsgrupp från Lundinsfären och bolaget kan bli ett nytt Tanganyika. Bolaget kontrollerar elva block i Kenya, Etioptien och Somalia. Både Shamaran och Africa Oil är noterade i Toronto.

Malka Oil har stigit kraftigt på grund av ett budrykte, något som bolaget säger saknar substans. Chansen till ett bud är i nuvarande läge den enda egentliga kryddan i Malka Oil, enligt Börsveckan som tror att bolaget även framöver kommer att ha stora svårigheter att utvecklas på egen hand. Det är dock tveksamt att det är värt att vänta på ett bud och därför ställer sig Börsveckan avvaktande till aktien.

Tethys Oil är inne i den mest spännande perioden i bolagets historia då de pågående produktionstesterna i Oman kan göra att bolagets första olja produceras 2010. Riskerna är dock höga i aktien, bland annat bör teckningsoptionerna som förfaller i juni utnyttjas för att finansiering inte ska bli ett problem och pågående produktionstest måste ge lyckade resultat. Uppgången i aktien innebär att höga förväntningar ligger i kursen. Börsveckan tycker att möjligheterna i Tethys är lika höga som riskerna och rekommendationen blir avvakta.

PA Resources har slirat på vissa av sina prognoser på senare tid vilket har straffat aktien. Bolaget liknar Lundin Petroleum ganska mycket men är mindre och har sina tillgångar på mer osäker mark, i Afrika. Ledningen har ingen vidare historik när det gäller att infria produktionsprognoserna men bolaget har några spännande projekt på gång. Sammantaget är riskerna höga, tillgångarna finns i Afrika, endast två fält är i produktion och historiken är blandad. Ett skäl att köpa aktien är en relativt låg värdering. Börsveckan lutar åt det positiva hållet för aktien men väljer att avvakta.

Black Pearl har verksamhet främst i sydvästra Kanada. Efter hårt jobb på att effektivisera bolaget visar bolaget positivt kassaflöde i produktionen om oljepriset ligger över 35 dollar per fat. Uppsidan i Black Pearl är jämförbara med övriga bolag av samma storlek men nedsidan är lägre. Det leder till rekommendationen köp.

Norska DNO har tagit mycket stryk på börsen efter ett rejält bakslag i Kurdistan. Börsveckan tror dock att problemen blåser över och ger rekommendationen köp.

Finländska Neste Oil får rekommendationen neutral.

NYHETSBYRÅN DIREKT