De traditionella livförsäkringarna, där spararen låter pensionsbolaget förvalta pensionskapitalet och där en viss procents avkastning garanteras, stängs en efter en för nytecknande.

Börsraset under hösten har fått pensionsbolagens kapital att urholkas. När pensionsskulderna ökar, samtidigt som bolagens tillgångar minskar, så tvingas livbolagen sälja ännu mer aktier till förmån för ränteplaceringar, som med dagens rekordlåga räntor knappast ger något alls.

I den här miljön har det blivit svårt för pensionsbolagen att hålla utlovade garantier. I traditionell livförsäkring handlar det just om att sparare utlovas en viss avkastning. Den formen har visat sig ohållbar, och under hösten stängde ett antal pensionsbolag sina traditionella livförsäkringar för nytecknande eftersom det blev svårt för bolagen att hålla vad de lovat.

När en populär sparform blir omöjlig att erbjuda gäller det för pensionsbolagen att hitta nya snarlika produkter som kan attrahera spararna. En väg att gå är att locka över kunderna till fondförsäkringar, där de själva får placera kapitalet i olika fonder.

Men flera bolag väljer att ersätta den traditionella livförsäkringens relativt förmånliga villkor med en snarlik lågriskprodukt - men där villkoren är betydligt sämre.

Länsförsäkringar Liv har nyligen lanserat något man kallar för "garantiförvaltning". Det innebär, namnet till trots, att tjänstepensionsspararen inte garanteras någon avkastning alls. Däremot garanteras man pengarna tillbaka, om man har pengarna i försäkringen i minst tio år. Sparar man en kortare tid än så gäller inte den garantin.

Det är en väsentlig försämring av villkoren jämfört med Länsförsäkringars traditionella livförsäkring, där spararen var garanterad en avkastning på tre procent.

Kan man tolka det som att ni nu lyckas binda upp spararen i tio år utan att behöva lova någonting alls?

"Så kan man kanske beskriva det, men kunden får tillbaka sina insatta pengar, avgifter inkluderade. Visst är garantin inte lika omfattande som den gamla, och det är ett resultat av turbulensen på de finansiella marknaderna", säger Mats Wester, chef för Affär i Länsförsäkringar Fondliv.

Om ni inte har lovat någonting alls i avkastning, hur starka skäl har förvaltarna att ta någon som helst risk för att kunna uppnå god avkastning?

"Vi måste förstås ta risker, annars blir det ingen avkastning alls, och det vill kunden ha. Om vi inte uppnår någon avkastning kommer kunden försvinna. Dessutom tjänar vi ju själva på att vi lyckas skapa avkastning, eftersom hur mycket vi tjänar är relaterat till hur stort kapitalet är och hur mycket det ökar i värde", säger Mats Wester.

Han säger att Länsförsäkringars garantiförvaltning är ett försök att skapa den nya tidens traditionella livförvaltning.

"Vi ser en efterfrågan från spararna på garantiprodukter, och det här ansåg vi vara en bra lösning", säger Mats Wester.

Men om villkoren har försämrats för det som Länsförsäkringar erbjuder den som vill ha ett enkelt sparande med låg risk så ser det ännu värre ut hos Swedbank Försäkring.

Swedbank Försäkring kommer nästa vecka att lansera en typ av garantiförvaltning som ska ersätta den traditionella livförsäkringen, men där inget alls garanteras. Ändå är tanken att produkten ska ersätta den traditionella livförsäkringen, som stängdes för nytecknande i november.

Ni garanterar inte ens pengarna tillbaka?

"Nej, då binder man ju upp sig till att garantera något", säger Swedbank Försäkrings vd Per Erik Gullnäs.

Handelsbanken Liv, som stängde sin traditionella livförsäkring för två år sedan, har valt en annan väg. De ersätter inte den traditionella livförsäkringen med någonting alls. Där är spararen därför förvisad till fondförsäkringen.

"Att kalla något för garantiförvaltning där man inte garanterar något är ett sätt att svänga med orden och på så sätt lura folk. Vi har inte tagit fram någon produkt för att ersätta den traditonella livförsäkringen. Dessutom tror vi att det fortsatt klokt att ha exponering mot aktiemarknaden vid ett långsiktigt sparande", säger Jan Larsson, vice vd på Handelsbanken Liv.