Just nu säljer både Handelsbanken och SEB aktieindexobligationer med sista teckningsdatum 23 september respektive 28 september. SEB har en Sverigeobligation som kallas Sverige Etisk, som finns i två varianter. Handelsbanken erbjuder en som kort och gott kallas Sverige. Båda bygger på utvecklingen för de 30 största bolagen på Stockholmsbörsen. Med en skillnad: i SEB:s etiska variant är de bolag, som enligt SIX inte klarar ett antal uppsatta etiska krav, utplockade.  Just nu saknas fyra bolag: TeliaSonera, Investor, Swedish Match och Tele2.

SEB erbjuder en variant med överkurs och en utan. Vi har valt att jämföra den första varianten med Handelsbanken som också säljs med överkurs, vilket innebär att du betalar mer än det nominella beloppet när du köper obligationen. Du tar då en högre risk men kan få en högre avkastning.

Villkoren är nästan identiska hos de båda bankerna. Löptiden är tre år och du betalar en överkurs på 10 procent, vilket innebär att det med courtage kostar 11 200 kronor att köpa en obligation. Det som skiljer dem åt, och det är ganska viktigt, är den indikativa omräkningsfaktorn. Det är en av de saker som avgör hur mycket av eventuell värdetillväxt i det underliggande aktieindexet som du som sparare får del av. I marknadsföringsbroschyren anger utgivarna av aktieindexobligationer en indikativ nivå. Den exakta nivån påverkas av flera olika faktorer, bland annat räntor och volatiliteten på aktiemarknaden, och spikas därför först den dag spararna betalar för sina obligationer. SEB tror att omräkningsfaktorn kommer att bli 130 procent. Handelsbanken uppger ett intervall mellan 105 och 115 procent. Det är ganska stor skillnad mellan 105 procent och 130 procent.

Så här skulle det kunna slå, lite förenklat: Säg att det underliggande indexet stiger med 40 procent. Då får du med omräkningsfaktor 130 procent följande belopp i handen efter tre år: 10 000 +(10 000x 0,4 x1,3) =15 200 kronor. Om omräkningsfaktorn däremot är 105 procent får du följande belopp: 10 000(10 000x0,4x1,05)=14 200. Men den exakta nivån på omräkningsfaktorn får du alltså veta först efter att du tecknat dig.

En sak att vara observant på när det gäller båda bankernas obligationer är att beräkningarna på dessa treåringar görs på ett annorlunda sätt under det sista året.  Under hela perioden görs avläsningar månadsvis men under den sista perioden kapas topparna och dalarna genom att bankerna med lite olika metoder sätter ett tak som motsvarar snittavkastningen under en angiven period. Handelsbanken använder ett genomsnittligt värde under det sista fem månaderna och SEB under de sista 13 månaderna.

I broschyren beskrivs det som ett sätt att skydda spararna mot extrema nedgångar i slutet av löptiden men det innebär också att spararna riskerar att delvis missa kraftiga börsuppgångar under sista året. Ingen av bankerna förklarar närmare hur beräkningsmetoden kan påverka resultaten. Båda säljs med överkurs och utgivarna garanterar att spararna får tillbaka det nominella beloppet efter löptidens slut.

Om obligationerna är bra eller inte beror på vad spararen är ute efter men det är viktigt att komma ihåg att det är ganska svårt att hitta treårsperioder där Stockholmsbörsen sammantaget gått minus. Vid ett val mellan ovanstående två aktieindexobligationer rekommenderar Placera Nu SEB Sverige Etisk. Det enda - med den information som nu finns tillgänglig - som skulle motivera att välja Handelsbanken Sverige är om du tror att de fyra "oetiska" bolagen de närmaste tre åren kommer att gå betydligt bättre än de övriga som räknas in bland Stockholmsbörsens 30 största.

                                        HB-Sverige 727S       SEB - Sverige Etisk 709T

Löptid :                                     3  år                        3 år

Teckningskurs:                          110 %                    110 %

Preliminär uppräkningfaktor:      1,05-1,15                 1,3

Courtage:                                  2%                         2%

Tak: Sista årets avkastning har ett tak motsvarande snittavkastningen för hela  perioden.

Underliggande Index                 OMXS30*                 SIX30 Ethical Index

Sista dag för teckna sig:            23 september           28 september

Pris per obligation:                    11 200 kronor*         11 200 kronor

*Inklusive courtage och överkurs