Sedan den amerikanska centralbanken, Fed, sänkte sin diskontoränta i fredags har aktiekurserna stigit. Dels ska det ses som en korrigering av börsnedgången tidigare, dels som ett tecken på att investerarna förväntar sig att Fed kommer att sänka sin styrränta relativt snart. Det verkar som om marknaden anser att bolånekrisen nu är bortblåst och inte kommer att ge följdverkningar på andra delar av ekonomin.

Placeringsrådet delar inte den bedömningen. I mitten av augusti gjorde rådet omplaceringar i PPM-portföljerna. Fondfördelningen är nu mer defensiv än tidigare. Anledningen är att rådet bedömer att effekterna av den amerikanska bolånekrisen inte kan isoleras till en liten begränsad del av den amerikanska ekonomin, utan kommer att påverka andra delar, både i och utanför USA. Vid placeringsrådets möte i går, onsdag, hade inget nytt framkommit som ändrar den uppfattningen.

Det kan inte uteslutas att banker och andra finansinstitut sitter med en massa skräpinvesteringar som kommer att synas först när rapporterna från tredje kvartalet redovisas i början av oktober. Det är beklagligt att marknaden får famla i blindo så länge. Hedgefondernas investeringar redovisas inte heller öppet och där finns det med stor sannolikhet mycket skräp.

En annan viktig fråga är vilka effekter som den amerikanska bolånekrisen får på andra delar av den amerikanska ekonomin och andra delar av världen. Placeringsrådet bedömer att effekterna kommer att bli kännbara. I går framkom det att amerikanska konsumenter har blivit betydligt mer pessimistiska i sin framtidssyn, siffran var den lägsta på två år. Det kan komma att slå mot tillväxten både i USA och globalt.

Det vore konstigt om inte den amerikanska krisen smittar av sig på andra länder. Redan nu har kreditgivningen till företag blivit stramare och på sikt borde det komma ned till privatpersoner. På räntemarknaden har prissättningen på bostads- och företagsobligationer har blivit betydligt sämre, i vissa värdepapper ställs det inga priser alls. Aktörerna på räntemarknaden är betydligt mer skeptiska till situationen än sina kollegor på aktiemarknaden.