Kosmetikabolaget Oriflame meddelar på måndagsmorgonen att myndigheterna i Iran stängt ner verksamheten i landet och fängslat de tre anställda bolaget har, samt två säljkonsulenter.

Aktien går ner 2,5 procent till 390 kronor på beskedet, men det är inte den omedelbara effekten på intjäningen som gör att aktien faller på nyheten, utan snarare osäkerheten kring de långsiktiga tillväxtplanerna i regionen samt effekterna på lönsamheten på kort sikt.

Iran står för cirka 2 procent av Oriflames totala omsättning, men för 7 procent av rörelsevinsten. Det är alltså en av Oriflames mest lönsamma verksamheter i Asien och det är också därför bolaget nu väljer att dra ner utsikterna för rörelsemarginalen för helåret 2010. 

Så sent som ifjol sade vd Magnus Brännström att Iran är ett av de länder där man kommer att satsa mest resurser på under de kommande åren. Det är nu oklart om Oriflame kan fortsätta ha kvar sin verksamhet i Iran efter dagens händelse och om det skulle visa sig att man måste stänga i landet kommer en engångskostnad på 10 miljoner euro att realiseras.   

Oriflame hade en rörelsemarginal på 11,2 procent de senaste 12 månaderna och således tror man fortsatt på en stigande lönsamhet under året, även utan den Iranska verksamheten. Enligt databasen Factset, som sammanställer analytikernas vinstprognoser, låg förväntningarna på en marginal på 12,1 procent i år. Det är cirka en procent högre än det bolaget nu signalerar.

Således har det en liten effekt på helheten, men för ett tillväxtbolag som Oriflame är det ändå allvarligt med tanke på de goda tillväxtförutsättningarna i regionen och det är därför som aktien handlas ner mer än det ekonomiskt motiverade värdet.

Vi står dock fast vid vårt köpråd som vi satte efter halvårsrapporten för knappt två veckor sedan. För det första är värderingen på en historiskt lågt nivå. Oriflame handlas till p/e 16,5 i år och knappt 14 baserat på 2011 års vinstprognos jämfört med snittet på 17 de senaste fem åren och tillväxten väntas vara tvåsiffrig nästa år.