Flera analytiker var skeptiska när tyska SAF-Holland i mitten av juli aviserade sitt bud om 94:42 kronor per aktie i bromstillverkaren Haldex. Nivåer på 110 kronor eller mer vore rimligare, menade till exempel såväl Handelsbanken som Swedbank och SEB.

När sedan först ZF Friedrichshafen och på måndagen likaledes tyska Knorr-Bremse bjöd 100 respektive 110 kronor, har analytikerna fått rätt. Ännu högre bud är dock långt ifrån osannolika, menar de.

"Det är stora och starka namn som är kvar i budgivningen. Det finns goda argument för båda att betala upp", säger Mats Liss, fordonsanalytiker på Swedbank, som betonar att högre bud också kan motiveras av att börskurserna för industribolag har stigit med närmare 10 procent sedan ZF lade sitt bud.

För ZF kompletterar Haldex bolagets existerande verksamhet, medan Knorr är mer av en konkurrent.

"Knorr är dominerande på lastbilssidan och Haldex är starkt på trailersidan, men har försökt komma in även på dragfordon. Så tillvida kompletterar de också varandra, men samtidigt ligger det ju för Knorrs del ett visst värde i att bli av med en konkurrent om de vinner", resonerar Mats Liss vidare.

Handelsbankens analytiker Hampus Engellau ser Knorr-Bremse som den mest logiske köparen av Haldex. Överraskningen ligger snarast i att bolaget väntade så länge.

"Förmodligen har de velat göra en ordentlig studie av hur Haldex skulle passa in och i hur konkurrensmyndigheterna kan komma att ställa sig", säger han.

De tidigare buden var definitivt för låga, menar analytikern.

"Haldex har tagit sig igenom ett produktåterkallande, nya produkter är på gång och det verkar som om kunderna är på väg tillbaka", säger han.

Handelsbanken har tidigare haft 115-120 kronor som en rimlig nivå för att ett uppköp ska gå igenom.

"Jag tror att det kanske kan bli en omgång med bud till, men visst börjar vi närma oss nivåer där någon kan tycka att det blir för dyrt", säger Hampus Engellau, som bedömer att Knorr-Bremse är den budgivare som bör vara mest angelägen om att få igenom affären.

SEB tog ned sin köprekommendation för Haldex till behåll, från tidigare köp, när aktien stod i 109 kronor den 15 juli, då relationen mellan chans och risk bedömdes vara i god balans. Budstrid och högre pris kunde dock motiveras, inte minst mot bakgrund av att toppkursen för ett år sedan var kring 140 kronor, menade bankens analytiker då.

"Ett pris runt 110 kronor är rimligt och är även vår riktkurs. Det är ett fint bolag, som påverkats väldigt mycket av den negativa utvecklingen på den amerikanska lastbilsmarknaden och av ett produktfel", säger Christopher Lyrhem, aktiestrateg på SEB nu.

Haldex handlades vid 15-tiden till 114 kronor, alltså 4 kronor över den för närvarande högsta budkursen.