Såväl trenden för inflationsförväntningarna som ECB:s förmodade framtida agerande talar för att Riksbanken kommer att göra mer framöver, kanske sänker de reporäntan igen redan i september.

Det skriver SEB-analytikern Johan Javeus i ett kundbrev på måndagen.

Han konstaterar att finansmarknaden i dag bara prissätter 15 procent sannolikhet för att Riksbanken ska göra ännu en liten sänkning av räntan någon gång under de kommandeåren.

"Investerarna borde nog ta sig en funderare på om inte sannolikhetenför det borde vara betydligt högre än så. Om Riksbanken dessutom agerar som man gjort tidigare kan en sänkning faktiskt komma redan i september", skriver analytikern.

Han noterar att trots att Riksbanken i juli sänkte räntan ända ned till förra räntebotten på 0,25 procent var det tydligt att flera ledamöter i direktionen kan tänka sig att sänka ännu mer om det behövs.

"Man kan naturligtvis fråga sig; varför överhuvudtaget ens fundera på att sänka mer? De ekonomiska effekterna oavsett om man pratar om tillväxt, inflation eller skuldsättning skulle antagligen bli mycket små. Det enkla svaret är att en sänkning ändå kan sända signalen till politiker, finansmarknaden och resten av ekonomin att Riksbanken verkligen gör allt som står i dess makt för att få upp inflationen till 2 procent. Den signalen är inte oviktig mot bakgrund av den kritikstorm som riktats mot Riksbanken det senaste året för att man inte tagit inflationsmålet på tillräckligt allvar", skriver Johan Javeus.

SEB ser tre faktorer som kommer att vara avgörande för penningpolitiken den närmaste tiden; dagens nivå på inflationen, de långa inflationsförväntningarna och penningpolitiken i vår omvärld med dess relativa betydelse för kronan.

Analytikern bedömer inte att inflationen utgör någon omedelbar "trigger" för en sänkning, medan utvecklingen för 5-åriga inflationsförväntningar däremot borde vara oroande för Riksbanken. Den tredje faktorn, omvärldens penningpolitik, innebär att pressen på Riksbanken skulle tillta om ECB börjar med kvantitativa lättnader.

"Det finns ytterligare en viktig aspekt att väga in, nämligen vad Riksbanken skälva kommunicerat om sina intentioner för räntan framöver", skriver Johan Javeus och lyfter fram att centralbanken i sin reporäntebana i juli signalerade 3 punkter lägre ränta vid septembermötet.

Han tar upp att detta vid en första anblick kan tyckas vara rätt lite, men att dagens redan mycket låga reporäntenivå gör att saken hamnar i ett annat läge och att en sänkning från denna nivå antagligen blir mindre än en normal 25-punkterssänkning.

"ECB sänkte i juni sin styrränta med 10 punkter från samma nivå som Riksbanken har i dag. Ett rimligt antagande att det även för Riksbanken skulle handla om en 10-punkterssänkning om det skulle bli aktuellt att fortsätta. I så fall har Riksbanken alltså signalerat 30 procent sannolikhet för att man sänker med 10 punkter i september", enligt SEB-analytikern.