Det skriver Swedbank i en månadsrapport på fredagen.

"Förutom en växande global efterfrågan har utbudsförhållandena på flera råvarumarknader stramats åt på grund av otillräcklig produktionskapacitet och ogynnsamma väderförhållanden. Det gäller inte minst för koppar och tenn men även utbudet på livsmedelråvaror begränsas när flera länder bygger upp livsmedelslager för att motverka en ökad inhemsk inflation", skriver Swebank.

Jämfört med december 2010 steg indexet med 4,1 procent, vilket var den sjunde månaden i rad av uppgångar. Swedbank noterar dock att kronförstärkning mot dollarn har inneburit att råvaruprisuppgången i kronor har blivit mindre omfattande och att den landade på 1,5 procent, "en tydlig inbromsning jämfört med december då råvaruprisindexet ökade med 6 procent".

Swedbank höjer vidare ett varningens finger för att de statsfinansiella obalanserna både i Europa och USA kvarstår, vilket skulle kunna leda till en förnyad oro på världens finansmarknader och därmed minska efterfrågan på konjunkturkänsliga råvaror.

En annan riskfaktor identifieras i form av utformandet av Kinas ekonomiska politik för att undvika en överhettning, vilket kan leda till en ökad volatilitet på de globala råvarumarknaderna.

Den största uppgången i januari hade livsmedelsråvaror som steg med 5,7 procent. En betydligt lägre livsmedelsproduktion i flera stora råvaruproducerande länder under fjolårets andra halvår, på grund av dåligt väder, har drivit upp priserna.

Vad gäller oljepriset har den osäkra politiska utvecklingen i Egypten lyft fram risken för leveransstörningar i Suezkanalen och Sumed-oljeledningen.

"Det finns även en risk att den politiska turbulensen i Nordafrika kan sprida sig till den Arabiska halvön med Saudiarabien i spetsen som dagligen producerar 8,5 miljoner fat per dag. Det skulle få kännbara effekter på det globala oljepriset", skriver Swedbank.

Banken tror inte att Opec-länderna kommer att höja produktionen inom kort, delvis eftersom OECD-ländernas oljelager är på historiskt höga nivåer trots en nedgång den senaste tiden. Men trycket på en höjning från kartellen kommer att öka om oljepriset biter sig fast på nuvarande nivåer vilket kan äventyra den globala ekonomiska återhämtningen.

"Vi bedömer att råoljepriset faller tillbaka från dagens höga nivåer när väl den politiska situationen i Egypten stabiliseras samtidigt som lagersituationen på oljemarknaden blir mer riktgivande på oljepriset", skriver Swedbank.

I fallet basmetaller tror Swedbank att det finns en prisökningspotential för industrimetaller under 2011 men i en avtagande takt när den globala lageruppbyggnaden klingar av och den kinesiska ekonomin växer i en måttligare takt.

Det tidigare starka investeringsintresset för guld har vidare börjat svalna även om prisnivån fortfarande är hög. Bilden av en ökad riskaptit, som pressat priset i januari, "kan dock snabbt ändras inte minst om inflationsoron stiger vilket torde öka investeringsintresset för guld".