Ingenting växer till himlen. Det är ett gammalt välkänt uttryck och används dels för att lugna euforin hos alltför optimistiska sparare. Det används ganska ofta också av "vad-var-det-jag-sa"-personer efter stora upp eller nedgångar.

Den senaste tiden har guldinvesteringar varit på allas läppar. Banker och finansbolag formligen kastar ut nya produkter och media hänger på. Förra veckan hade tidningen Affärsvärlden en guldspecial i tidningen. Andra tidningar har också skrivit många spaltmeter om guldets stadiga uppgång, och hur långt det kan gå. Även placera.nu har skrivit mycket om guld.

En av drivkrafterna bakom gulpriset är inflationsskyddet som det anses ge. I alla tider har det funnits en känsla av säkerhet att äga guld framför sedlar och mynt, framför allt under tider då sedelpressarna går varma hos centralbanker.

En annan drivkraft är självklart konsumtionen av guld till bland annat smycken. Att ha guld på händer, runt halsen och handlederna har alltid gett hög status. Den växande medelklassen i tillväxtmarknaderna är en stor potentiell målgrupp.

De senaste åren har också guldet fungerat som en säker placering under orostider. Det hänger delvis samman med de ökade placeringsmöjligheterna som olika finansiella instrument ger, dels med den fallande amerikanska dollarn.

I och med att guld prissätts i amerikanska dollar så blir det billigare när dollarna faller i värd. Tidigare har alltid dollarn i sig ansetts som en säker tillflyktsort, men USA:s skrala ekonomi har minskat efterfrågan på valutan.

Guldet har varit en fantastisk investering för många. Det senaste året har värdet på guld som mest ökat nästan 35 procent, och de senaste tre månaderna låg prisstegringen som mest på 18 procent. Men sedan i mitten av oktober har värdet fallit från toppnoteringen på drygt 1 380 till dagens nivå på 1 330, ett fall på drygt 3,5 procent.

En anledning kan vara att risken för inflation har minskat, åtminstone på kortare sikt. I USA väger deflationshotet tyngre än inflationshotet just. Den amerikanska centralbanken brottas med att försöka få upp inflationen, och tillväxten. Men det är svårt.

Den vanliga räntan är nära noll, och det har gått så långt att USA igår sålde femåriga inflationsskyddade obligationer med negativ ränta på 0,55 procent. Det är första gången i USA:s historia. Nu väntas nya stora finanspolitiska lättnader från den amerikanska centralbanken för att få fart på ekonomin. I början av november räknar marknaden med att banken ska annonsera lättnader för tusentals miljarder dollar.

Priset på guld, liksom alla andra finansiella placeringar, prissätts på marginalen av ny information och marknaden är mer kortsiktig än vad man kan tro. Det är möjligt att marknaden fortsätter att se deflationshotet som ett större än inflationshotet, vilket kan pressa priset på guld mer.

Men när väl tillväxten återvänder i den amerikanska ekonomin är de flesta eniga om att inflationen kommer att stiga kraftigt. Det skulle då kunna ge nytt bränsle åt guldpriset, om inte den amerikanska dollarn stärks.