Drygt 200 personer trotsade på onsdagskvällen snöstormen i Stockholm och begav sig till Industrins hus för att delta på placera.nu:s börsseminarium. Kvällen inleddes med en genomgång av makroläget med HQ Banks chefsekonom Mattias Sundling och Pekka Kääntä, tidigare förvaltare på Thenberg Fonder.

De båda makroexperterna visade sig ha en tämligen negativ syn på möjligheterna för börsen i år.

"Sedan början av december har vi blivit lite mer försiktiga till börsen. Det närmaste halvåret tror vi i princip att börsen kommer att stå och stampa. Det är framför allt två skäl till det. Dels tycker vi att det fortfarande finns frågetecken kring konjunkturåterhämtningen, dels står vi inför en period då den ekonomiska politiken svänger om", sade Mattias Sundling.

Frågetecknen i konjunkturåterhämtningen rör främst USA och inte minst huruvida de amerikanska konsumenterna kommer att fortsätta shoppa.

"Vi tror nog att de kommer att agera som till exempel de svenska och norska hushållen gjort under finanskrisen och börja spara mer. Vi har sett en kraftig höjning av sparandet i de amerikanska hushållen och vi tror att det kommer att fortsätta", sade Mattias Sundling.

Det tror han kommer att leda till att den amerikanska ekonomin (som brukar sägas till två tredjedelar består av privatkonsumtion) kommer att få svårt att lyfta ordentligt.

"Någon gång under det här året så tror jag vi kommer att kunna konstatera att det inte tycks bli någon riktig schwung i återhämtningen och då kommer vi att få se en besvikelse på marknaderna."

Det andra stora orosmomentet som Mattias Sundling ser gäller nedtrappningen av de enorma ekonomiska stimulanser som regeringar och centralbanker över hela världen sjösatt under finanskrisen.

"Ingen vet hur mycket av de förbättringar av konjunkturen som vi sett som beror på stimulanserna. Så ingen vet heller vad som händer när de försvinner", sade han.

Pekka Kääntä är åtminstone optimistisk om makroläget i det korta perspektivet, inte minst för svensk del.

"I Sverige har alla bitar fallit på plats för en jättehög tillväxt. Vi är inne i en lagercykel både internationellt och nationellt som stöttar svensk tillväxt. Sparandet är rekordhögt, men det dras ned nu. Vi har dessutom extremt låga räntor och Riksbanken har ju lovat att inte höja räntan förrän i slutet av året. Så svenskarna kommer fortsätta att ge sig ut i butikerna."

På längre sikt ser dock även Pekka Kääntä rejäla orosmoln i form av de stora underskotten i framför allt USA.

"Det går inte att fortsätta så här. Makroekonomi fungerar inte så. Om det gick att driva stater med underskott och låna pengar till nollränta utan att förstöra de långsiktiga tillväxtutsikterna så kan man ju undra varför man inte alltid gör det", sade han.

"Det finns ingen utväg. Antingen presenterar man åtgärder och biter i det sura äpplet i form av en negativ reaktion på marknaderna. Eller så rusar man på och gör ingenting, men då kommer marknaderna förr eller senare reagera surt i alla fall."

Pekka Kääntä räknar med att börsen i bästa fall kommer att sluta 2010 oförändrat. Mattias Sundling räknar inte heller med någon höjdarbörs i år.

"Om två år så kan säkert börsen ha stigit med 20-30 procent utan problem. Men i en återhämtningsfas för ekonomin så kan man ha långa perioder där det är jäkligt stökigt och just nu befinner vi oss i en sådan fas", sade Mattias Sundling.

Handelsbankens råvaruhandlare Pär Melander tog vid efter makroexperterna och visade sig räkna med ännu ett bra år för råvaror.

"Förra året var enastående för råvaror med prisuppgångar på vissa metaller med runt 150 procent. Vi tror på fortsatt höga metallpriser. Inte samma uppgång som förra året, men i snitt uppgångar på cirka 10 procent över dagens nivåer", sade han.

"Min personliga favorit i år är koppar. Kina kommer att fortsätta sin expansion och stimulanspaketen blir kvar även i år. Plus att vi kommer att få se en lageruppbyggnad i världen", fortsatte han.

Nickel är en annan av Pär Melanders favoriter i år. Nickel är en viktig insatsvara i tillverkningen av rostfritt stål. Idag går de europeiska stålverken på låg kapacitet med lågt utbud som följd. Om konjunkturen fortsätter återhämtas så lär det bli brist på stål och lageruppbyggnaden av nickel komma snabbt, tror han.

"Även oljan tror vi kan gå bra i år just på grund av konjunkturscenariot. Och vill man ha riskspridning kan man titta på guld. Det finns en risk för att dollarn blir svag i år igen om man väntar länge med räntehöjningar och så vidare och då är guld väldigt bra."

Läs vidare om vilka aktier som Björn Davegårdh och Simon Blecher har som favoriter för 2010. Klicka här.