Den svenska försvarsgiganten Saab krossar förväntningarna. Intäkterna växer organiskt med nästan 30%, långt över estimaten på 18%.

“Det är en enormt stark tillväxt”, säger Joakim Agerback, fondförvaltare på Finserve.

Omsättningen steg i sin tur 29% till 25,5 miljarder kronor. Förväntat var 23,7 miljarder.

“Något som gör det särskilt bra är att tillväxten märks allra mest inom affärsområdena Dynamics och Surveillance. Det är där som bolaget har sin starkaste marginal.”

Fler väljer Saab

Att allt fler Nato-länder väljer Saabs lösningar i samma period som Europa vill göra sig mindre beroende av USA, skapar en bra positionering, menar Agerback.

“Det gör också att GlobalEye hamnar bra i en europeisk ambition att stärka egen kapacitet inom Surveillance och Command and Control.”

På Natos toppmöte i Turkiet förra veckan bekräftade försvarsalliansen en stororder på Saabs övervakningsflyg GlobalEye. Aktien rusade 6% på beskedet.

“Och nu avser Storbritannien att köpa Gripenplan för att skicka till Ukraina. Så jag tror att man kan få se fortsatt positiva följdeffekter av det som händer nu med Saabs position”, säger förvaltaren.

Mer än fördubblad orderstock

I kvartalet mer än dubblade Saab sin orderstock. Orderingången landade på 68,4 miljarder kronor, att jämföra med föregående års 28,4 miljarder. Orderstocken uppgick till totalt 317,7 miljarder kronor.

“Det ger en extra knuff i det här kvartalet, men sådana stora order kommer inte löpande över kvartalen”, förklarar Agerback.

“Det kan vara lite slagigt på större order, därför är det bra att invänta helåret för att se hur mycket orderstocken faktiskt växer.”

Men allt som allt låter det som att du tycker att rapporten är en mycket bra sådan?

“Det tycker jag.”

Kärnfrågan

Många europeiska försvarsbolag har pressats på börsen i år. Saabs aktie var ner som mest 14% i mitten av maj.

Bakomliggande orsaker är bland annat en rädsla för problem i leveranskedjorna, som många aktörer inom försvarsindustrin upplevt på grund av den kraftigt ökade efterfrågan. Något Agerback ser som investerarnas allra största farhåga.

“Investerare tittar på förutsättningarna att leverera och att öka produktionskapaciteten. Det är kärnfrågan för försvarsindustrin som helhet.”

Själv rattar Agerback den aktivt förvaltade försvarsfonden Finserve Global Defence & Security. Där utgör Saab 2,3% av portföljen.

“Det är rimligt med löpande rekyler i så stark uppgång men vi ser nedgångarna i SAAB och framförallt Rheinmetall som en tydlig överreaktion.”

Tydlig långsiktighet

Trots det negativa sentimentet i sektorn tycker fondförvaltaren att det finns mer att vinna på försvarsaktierna.

“Värderingarna har varit höga men vi menar ju att det finns en rimlighet i en premievärderingen kring försvarsindustrin, just för att det är så tydligt långsiktigt. Det är svårt att hitta liknande sektorer med samma långsiktighet.”

Upp på rapport

Efter rapportsläppet stiger Saab med 3% och är nära att återhämta hela årets nedgång.

Vad är viktigaste katalysatorn för aktien framöver?

“Leverans på order och att nyttja sin starka position inom framförallt GlobalEye är otroligt viktigt.”