Från årsskiftet har råvaruindexet Dow Jones AIG Commodity Index ökat med drygt 4 procent. Men så sent som i början av juli stod indexet på 238. Idag är det nere på 190, vilket motsvarar en nedgång med 20 procent.

På fredagen kom lagersiffror över metallerna. Kopparlagren och lagren av zink ökade enligt statistik från London Metal Exchange, LME. Sifforna fick metallbolagen SSAB och Boliden att falla ytterligare på börsen.

Den viktigaste förklaringen till prisnedgångarna stavas konjunktur. Osäkerheten om vart konjunkturen är på väg har lett till prisfall.

"Konjunkturen styr prisutvecklingen för basmetaller som till exempel aluminium, koppar och zink. Nu har det kommit tecken på att konjunkturerna i Europa, Asien och Latinamerika också påverkas av en sämre konjunktur, vilket lett till att priserna sjunkit", säger Torbjörn Iwarsson råvaruchef på Handelsbanken och fortsätter.

"Priserna har nu kommit ner till nivåer som närmar sig produktionskostnaden. Det bidrar till att vi tror att priserna på basmetaller inte kommer att falla så mycket mer."

En ökande efterfrågan från stora länder som bland annat Kina och Indien har under flera år bidragit till att priset på råvaror skjutit i höjden.

Torbjörn Iwarsson följer främst guld samt råvaror inom jordbrukssektorn. När det gäller guldpriset anser han att efterfrågan snarare kommer att minska än öka.

"Vi är pessimistiska till guldpriset. Jag tror inte på några nya all time high högre än 1030, 8 dollar per troy ounce. Av gruvproduktionen på 2 400 ton har gruvbolagen själva stått för 17 procent av efterfrågan och den andelen kommer att minska. Vi tror inte heller att efterfrågan på guld till juveler kommer att öka så länge guldpriset ligger så pass högt som det gör."

Vetepriset föll kraftigt i februari och har den senaste sex månaderna backat med drygt 25 procent.

"Lagren av vete är de lägsta på 60 år. Jag tror att vi är nära en botten. Socker är en annan intressant råvara som vi ser positivt på. Indien och Brasilien är de största producenterna och Indien minskar produktionen samtidigt som Brasilien gör etanol av 60 procent av skörden."

Handelsbanken släppte nyligen en analys av ett antal råvaror. När det gäller priset på koppar räknar banken med ett lägre pris, men anser att den nedgången troligen redan är diskonterad. Zink började sin utförsbana under fjärde kvartalet 2006.

Handelsbanken tror på stigande priser, bland annat på grund av att vissa gruvor väntas stänga eftersom den låga prisnivån gör brytningen olönsam. Nickel, som används till rostfritt stål, har varit nere på årslägsta. Även här spår Handelsbanken högre priser, givet att konjunkturen stabiliseras mot slutet av året.

HENRIK NORBERG

----

Är du nyfiken på handel i råvaror? Klicka här