I sin senaste kvartalsrapport konstaterar Skagen Fonder att börsbolagen återigen överraskar marknaden positivt med sina kvartalsrapporter. Det är tredje gången i år, vilket skapar förnyad optimism på aktiemarknaden.

Tidigare i år har det främst varit kostnadsnedskärningar som drivit upp företagens resultatförbättringar, men nu ser Skagen tecken på att det även är en ökad omsättning som bidrar till att ökade vinster.

Lite nedslående ser Skagen att de ekonomiska nyckeltalen från USA har varit dålig sedan i somras och att landets konsumenter börjat spara igen. Dock försöker den amerikanska centralbanken gjuta mod i konsumenterna och landet som helhet genom att behålla nollränta och ytterligare kvantitativa lättnader.

Skagen ser bättre tillväxtmöjligheter i tillväxtländerna. De ser starka ut efter finanskrisen och uppvisar en fortsatt imponerande BNP-tillväxt. Med tanke på den rådande oron för ett valutakrig så menar Skagen att de exportdrivna tillväxtländerna är mer oroliga för att den egna valutan ska bli för stark i förhållande till konkurrerande grannländer. De är inte särskilt angelägna om den svaga amerikanska dollarn.

Det som oroar Skagen är den växande strömmen av kapital till tillväxtländer. Den riskerar att bli för stor, vilket kan leda till att flera länder inför restriktioner och regleringar. Det norska fondbolaget ser också att det helt klart finns aktier i tillväxtländerna som är högt prissatta. De konstaterar samtidigt att deras egna innehav fortfarande är lågt värderade och långt ifrån bubbelnivåer.

Givet de låga räntorna anser Skagen att aktier generellt sett framstår som attraktivare än obligationer. Många aktiebolag ger dessutom en direktavkastning som är högre än obligationsräntorna.