SKF bekräftar till stora delar tidigare givna prognoser och utfästelser, efter en brasklapp om att utsikterna alltjämt är osäkra. Efterfrågan förväntas bli ytterligare något lägre under innevarande kvartal jämför med föregående, och vd Tom Johnstone ser att volymtappet under andra kvartalet kommer ligga kring 28-30 procent gentemot föregående år.

Det var något mer än väntat då bolaget i den senaste kvartalsrapporten guidade för ett tapp i nivå med första kvartalets -26,9 procent.

Samtidigt kom dock positiva besked kring en av de springande punkterna för närvarande, huruvida den gynnsamma pris/mix-faktorn kommer fortsätta framöver. Pris/mix-effekten har de senaste kvartalen varit ett av de stora och positiva överraskningsmomenten med första kvartalets positiva bidrag till försäljningen om 7,1 procent vilket var långt över förväntan.

Och SKF bekräftar att effekten också under innevarande kvartal kommer vara mycket stark även om den inte riktigt når upp till tidigare nivåer. Anledningen till det är att en förväntad ökning av fordonsdelen Automotives andel av koncernens försäljning, ett segment med förhållandevis lägre priser, kommer sätta viss press på lönsamheten. SKF bedömer dock att faktorn alltjämt bör förbli positiv under 2009.

Därtill räknar bolaget också med att valutaeffekter konmer att fortsätta stärka rörelseresultatet med cirka 300 miljoner kronor under andra kvartalet. Totalt ska valutapåverkan bidra med cirka 1 miljard kronor till rörelseresultatet under 2009 vilket innebär en ungefär lika stark effekt under resten av året.

Det betydligt lägre priset på råvaran stålskrot har ännu inte börjat inverka positivt på bolagets marginaler meddelad SKF på tisdagen. Det kan eventuellt bli en mindre effekt under innevarande kvartal men det är främst under andra halvåret 2009 vi kan förvänta oss att prissänkningar på skrot slår igenom allvar.

Vid det laget bör även besparingsåtgärderna ha börjat verka. Vd Tom Johnstone ser redan nu att pågående besparingar kan komma att ge över 300 Mkr, tidigare 250 Mkr, och bolaget kommer vidta ytterligare åtgärder under 2009.

Men det kommer också att kosta. Kostnaden för omstruktureringsåtgärderna, som främst berör Automotive, kommer definitivt överstiga fjolårets nivå på 400 Mkr. Det innebär netto ytterligare press på rörelsemarginalen under 2009 samtidigt som det ger ytterligare potential för marginalförbättringar kommande år då volymerna förhoppningsvis återhämtar sig.

SKF upprepade på tisdagen också första kvartalets mantra från verkstadssektorn med att efterfrågenedgången nu generellt planar ut och bolaget ser att den stora bilden är densamma som vid senaste rapporttillfället. Positiva tecken är att volymfallet är avtagande och att även om kunderna fortsätter minska lagren så ser SKF att nedjusteringen av lagren nu åtminstone börjar gå mitt sitt slut.

En viktig indikator på var vi befinner oss i konjunkturcykeln då SKF med sin breda verkstads- och industriexponering är den kanske viktigaste konjunkturbarometern på Stockholmsbörsen. Intressant är också att även om efterfrågan generellt är mycket svag så börjar det på vissa marknader och specifika områden, såsom energi, nu synas positiva effekter från de stora statliga stimulanspaketen.

SKF tar dock inte ut något i förskott och fokus under året ligger alltjämt på kassaflöde vilket innebär att bolagets produktion fortfarande understiger försäljningen för att inte öka lagret. SKF är också fortsatt återhållsamt med förvärv även om bolaget på tisdagen offentliggör ett förvärv av resterande aktier i amerikanska tätningsföretaget Macrotech. SKF köpte in sig i bolaget 2006 och förvärvet av resterande andel kommer påverka kassaflödet negativt under innevarande kvartal.

Sammanfattat var kapitalmarknadsdagen dock utan riktigt stora överraskningar vilket i sin tur kan tolkas som att dagen blev bättre än väntat då det på sina håll fanns farhågor om dåliga besked.  Varken guidningen om pris/mix-effekter eller omstruktureringar överraskade dock negativt. Och det verkar inte heller vara någon ko på isen när det gäller kassaflödet då lagret fortsätter minska.

Kapitalmarknadsdagen föranleder inte heller någon förändrad rekommendation från Placera.nu för SKF som trots allt är en relativt stabil exponering mot verkstadssektorn med fin långsiktig potential.