Det var väl känt sedan tidigare att det fjärde kvartalet skulle bli ett svagt kvartal för ståljätten SSAB. Vinstvarningen på torsdagen understryker att marknadsklimatet har varit mycket kärvt i det fjärde kvartalet, speciellt i Europa.

SSAB räknar nu med att rörelseresultatet i det fjärde kvartalet stannar kring noll. Det ska jämföras med att analytikerkåren, innan dagens vinstvarning,  i snitt räknade med ett rörelseresultat på 445 miljoner kronor. Efter skatt så motsvarar det att vinsten per aktie blir 80-90 öre lägre än väntat.

För  värderingen av SSAB-aktien har vinstbortfallet i det fjärde kvartalet en minimal betydelse. Det väsentliga för aktien är hur mycket försäljningen och vinsten stiger med under 2011.

Efter att ha läst dagens pressmeddelande från SSAB är vi, om något, mer optimistiska till att 2011 blir ett betydligt bättre år för stålindustrin och SSAB. I  pressmeddelandet talar bolaget om en betydligt bättre orderingång inför det första kvartalet och att stålproduktionen vid bolagets anläggningar i Nordamerika ska gå för fullt efter årsskiftet.

Det är klart positiva nyheter som bekräftar att efterfrågan kommer att stiga raskt efter årsskiftet, framförallt i Nordamerika men även i Europa, drivet av den konjunkturella återhämtningen.

Den svaga avslutningen på 2010 har liten bäring på hur efterfrågan utvecklas under 2011. Det svaga fjärde kvartalet beror troligen främst på att stålköparna även i år varit försiktiga med inköp inför årsskiftet. Dels för att snygga till siffrorna i sina årsbokslut och dels för att det fortfarande finns en oro för den konjunkturella utvecklingen, i synnerhet på grund av den finansiella oron i Europa.

En annan  faktorer som talar för att det svaga resultatet i det fjärde kvartalet inte är applicerbart på vad SSAB kommer att prestera under år 2011 är att produktionen i Oxelösund har varit lägre än planerat på grund av tekniska störningar i en masugn. Felet är nu åtgärdat och masugnen har startats igen.

Vår slutsats är att dagens vinstvarning inte förändrar utsikterna för SSAB inför 2011. Sannolikheten är alltjämnt hög för att bolaget mer än dubblar sitt resultat nästa år till en vinst  på 6-7 konor per aktie. Med en sådan vinstutveckling så ska aktien stiga signifikant från nuvarande nivåer.

Ur ett riskperspektiv är det betydligt förmånligare att äga SSAB-aktien nu efter  bolaget så tydligt guidat för resultatet för det fjärde kvartalet. Risken för en besvikelse i samband med att helårsrapporten presenteras i februari är nu minimal. Istället kommer allt fokus framöver att ligga på det positiva, nämligen hur snabbt efterfrågan stiger.

Efter vinstvarningen faller SSAB-aktien med cirka 3 procent. Placera.nu räknar med att den nedgången raderas ut under de närmste handelsdagarna.  Trots dagens nedgång har SSAB-aktien stigit med cirka 1 procent sedan vi höjde rekommendationen till Köp den 13 december. Dagens vinstvarning innebär ett nytt bra tillfälle att köpa SSAB.