De tunga verkstadsbolagen har inte direkt rosat aktiemarknaden det senaste kvartalet. Aktier som Atlas Copco, Sandvik och SKF har knappt rört sig alls medan Volvo och ABB backat rejält (inklusive effekten från dragna utdelningar).

Tittar vi lite bredare har även bolag som Alfa Laval haft det motigt på börsen liksom Hexagon och Assa Abloy. Bolag med lite mer konsumentinriktning har klarat sig bättre och Electrolux, Husqvarna och Nibe kan alla se tillbaka på ett starkt kvartal på börsen.

Industrikonjunkturen ute i Europa har haft svårt att komma igång och investeringarna i ny utrustning är fortsatt låga. Därmed förblir också efterfrågan svag för många verkstadsbolag. Tidpunkten för den förväntade återhämtningen i volymer och vinster för verkstadsbolagen som funnits i marknaden en längre tid har därför hela tiden fått skjutas fram.

Andra halvåret i fjol sågs länge som den punkt då efterfrågan skulle börja ta fart igen men de förväntningarna kom som bekant på skam. Inledningen av 2014 har inte heller riktigt mött förväntningarna och efter rapporterna för det första kvartalet har vinstestimaten för innevarande år sänkts för bolag som Sandvik, SKF, Volvo och Atlas Copco.

Med sjunkande estimat gör även tröga aktiekurser att värderingarna i de flesta fall stigit i sektorn under det senaste kvartalet. Bland de större bolagen är det egentligen bara Volvo som noterat ett fallande p/e-tal på innevarande år.

Volvo handlas dock fortfarande till p/e 20,2 på 2014 års väntade resultat. Det är historiskt sett en mycket hög nivå för att vara Volvo vilket indikerar att aktiemarknaden redan vänt blickarna mot 2015 när det gäller värderingen av aktien. Förändringar i prognoserna för innevarande år har därmed ingen större relevans.

P/e-tal på dryga 20 för innevarande år har även Nibe, Husqvarna, Alfa Laval, Assa Abloy och Hexagon. Med intakta förväntningar om stigande volymer och på sina håll mycket kraftiga vinstlyft faller dock p/e-talen en del om vi blickar mot 2015 års estimat. Snittet för våra 19 bolag faller från p/e 18,3 i år till 15,2 nästa år.

Trots sänkta vinstestimat så kan vi i våra tabeller se att förväntningarna om återhämtning i volymer och resultat kvartsår på en hög nivå för verkstadsbolagen både i år och nästa år. Försäljningen väntas procentuellt öka lite mer i år än nästa år, 6,6 procent mot 6,2 procent.

Ökade volymer väntas också ge en bra skjuts åt marginalerna och på sista raden spås resultaten i år öka med hela 24,9 procent i snitt och nästa år med 21,4.

Förväntningarna är således högt ställda på verkstadsbolagen inför den stundande rapportsäsongen. Det vill till att signalerna om framtiden är fortsatt åt det ljusare hållet och att omsättning och resultat rör sig åt rätt håll. Inte så mycket med tanke på årets värderingar men för att utsikterna för nästa år ska bestå och helst också börja stärkas.

P/e-talen är redan rätt höga även på 2015 års prognoser sett ur ett historiskt perspektiv. Fortsatt sjunkande vinstprognoser skulle bli ett sänke för verkstadsaktierna och därmed även för börsen som helhet.

Läs även Trendbrott inför halvårsrapporterna och Placeras rapportkalender.

Verkstadskollen: