Grekland kommer troligen att ställa in betalningarna eller på annat sätt orsaka "betydande" förluster för innehavarna av grekiska statspapper om inte villkoren i det planerade stödpaketet blir mer generösa.

Det skriver Willem Buiter, chefekonom vid Citigroup och tidigare ledamot i Bank of Englands penningpolitiska kommitté, i en rapport på tisdagen, enligt Bloomberg News.

"Med de finansiella villkor som nu erbjuds blir en betydande haircut eller till och med en formell default alltmer trolig", skriver Willem Buiter.

Grekland skulle kunna undvika en formell betalningsinställelse om finansieringsvillkoren i stödpaketet blir mer gynnsamma än de 300-400 punkter över benchmarksräntan som eurogruppen enades om tidigare i april.

Enligt Willem Buiter skulle en betalningsinställelse från Grekland vara förödande för bankerna i euroområdet. De reglerande myndigheterna har misslyckats med att förhindra en hög koncentration av exponering mot Greklandsrisk och grekisk statsrisk.

"En statlig betalningsinställelse i ett euroland kan underminera livskraften i bankerna i euroområdet och skapa ytterligare systemisk stress", skriver chefekonomen.

Han tror att en eventuell "haircut", eller nedskrivning av det nominella värdet, på grekiska statspapper kan begränsas till 20 procent, eller i "värsta fall upp till 30 procent". Det skulle i sin tur betyda att "det mest troliga utfallet är att en formell statlig betalningsinställelse kan undvikas".

Enligt Willem Buiter kommer en eventuell skuldrekonstruktion troligen att bli frivillig, och Grekland kan undvika default genom en mix av finanspolitisk åtstramning, strukturreformer och stöd utifrån.