Telias avyttring av Yoigo och Sergel ger rimligen, givet teleoperatörens skuldsättningsmål kombinerat med intjäningen i hela verksamheten inklusive den som redovisas som under avveckling, möjligheter till kommande extrautdelningar på drygt 5 kronor per aktie. Övriga tillgångar på säljlistan kan ge ytterligare kring 10 kronor.

Det skriver analytikern Pontus Wachtmeister på Erik Penser Bank i ett kundbrev, apropå de nyheter som Telia har aviserat på morgonen inför tisdagens kapitalmarknadsdag.

Försäljningen av inkassobolaget Sergel Kredit och den spanska teleoperatören Yoigo jämte budet på finska Anvia gör att Telias nettoskuld minskar med cirka 7 miljarder kronor från de 55 miljarder den uppgick till den 31 mars, konstaterar Erik Penser Bank, och tror på minskningar ned mot 45 miljarder i år efter ordinarie utdelning och gjorda investeringar.

Givet skuldsättningsmålet om 2,0x nettoskuld/ebitda (+/- 0,5x), och att underliggande ebitda 2015 uppgick till totalt 36 miljarder kronor, hamnar Erik Pensers räkneövning på att utrymmet för extrautdelning uppgår till 25 miljarder kronor, drygt 5 kronor per aktie (bolaget har 4,3 miljarder aktier), och uppemot 15 kronor om Telia lyckas sälja sina innehav i Turkcell, Megafon eller i Eurasien.

Pontus Wachtmeister påpekar även, i en kommentar till Nyhetsbyrån Direkt, att sannolikheten för stora förvärv i Europa tycks låg givet EU-kommissionens hållning när Telia försökte gå ihop med Telenor i Danmark, samt, apropå Danmark, att förra veckans nyhet om prishöjningar där tyder på att positioneringen för att ta marknadsandelar med hjälp av låga priser tycks vara på väg att upphöra.

Telia rapporterade ett rörelseresultat före av- och nedskrivningar exklusive jämförelsestörande poster (ebitda ex eo) på 25,3 miljarder kronor i kvarvarande verksamhet för 2015, och enligt SME Direkt väntas 25,8 miljarder kronor 2016.

I beloppet finns dock inte den ej kvarvarande verksamheten med. Där uppgick ebitda ex eo till 11 miljarder kronor 2015.

Telias största ägare, svenska staten med drygt 37 procent av bolaget, äger 1,6 miljarder aktier i Telia och skulle följaktligen få in 16 miljarder kronor på en extrautdelning om 10 kronor per aktie i bolaget.