Den senaste tidens börsturbulens har uppstått på grund av två fundamentalt viktiga faktorer. Den ena är oron på den amerikanska finansmarknaden som likt ett virus spridit sig runt om i Europa och övriga världen. Investerarna befarar att kreditfrossan leder till att bankernas utlåning stramas åt som ett resultat av hårdare kreditprövningar.

Det i sin tur leder till att det blir svårare att finansiera affärer ute på marknaden och samtidigt att företagens investeringsbenägenhet minskar då det blir dyrare och svårare att erhålla kapital. Den andra faktorn som påverkat aktiekurserna negativt är konjunkturavmattningen. Statistik pekar på att den ekonomiska aktiviteten i både USA och övriga Europa minskat den senaste tiden, vilket leder till lägre företagsvinster på lite sikt.

Knäckfrågan hemma i Sverige är om de svenska börsbolagen påverkats av dessa två faktorer och i så fall till vilken grad. Är nedvärderingen av börsen befogad eller värderas bolagen oförtjänt lågt för tillfället?

Gräver man in sig i storbolagens årsredovisningar, eller mer specifikt på avsnittet "vd-ordet", brukar man få en indikation på vart det bär kommande år. Till dags dato är det tio bolag från large-cap listan som offentliggjort sina årsredovisningar. Dessa är AstraZeneca, Ericsson, Nobia, Autoliv, Castellum, Electrolux, Hufvudstaden, SAS, Skanska samt SSAB.

När det gäller Electrolux och AstraZeneca beskrivs de framtida framtidsutsikterna i synnerligen försiktiga ordalag och ger tyvärr knappast utrymme för tolkningar. Electroluxs Hans Stråberg konstaterar bara att det finns ett antal trender på marknaden som talar för bolaget i framtiden, som till exempel att hushållen spenderar allt mer av sina inkomster på hemmet och köket. Man kan dock inte komma ifrån att Electroluxs verksamhet är väldigt konjunkturkänslig.

Desto positivare är Nobia, SSAB, Skanska och Autoliv. Autolivs Jan Carlsson menar att bolaget, trots den svaga tillväxten på fordonsmarknaden, kommer att växa på starkt under året med förbättrad lönsamhet. För stålkoncernen SSAB är det Kina som erbjuder de största tillväxtmöjligheterna framöver. Skanskas avgående vd Stuart Graham menar att framtidsutsikterna aldrig varit bättre för bolaget:

"Den långsiktiga trenden med ökad urbanisering över hela världen innebär att Skanskas kunnande som stadsbyggare kommer att efterfrågas än mer", skriver han.

Ericssons vd Carl-Henric Svanberg är däremot tydlig med att klargöra att marknadens tillväxt dämpats den senaste tiden, speciellt på mogna marknader. Ericsson räknar med en noll-tillväxt under 2008. Samtidigt hotar en tuffare konkurrens, på kort sikt från aktörer som kinesiska Huawei och på längre sikt med såväl kineser som till exempel Nokia Siemens.

SAS är ett annat problembolag som fått halva börsvärdet utraderat senaste året. Tyvärr verkar problemen fortsätta för flygbolaget. Nytillträdde vd:n Mats Jansson skriver bland annat:

"Den konjunkturnedgång som kan förutses tar vi på största allvar. Flygbranschen är både personal- och kapitalintensiv, cyklisk och volatil. Det ger oss särskilda utmaningar och kommer att kräva ytterligare åtgärder."

Cheferna för fastighetsbolagen Castellum och Hufvudstaden är försiktiga i sina bedömningar om konjunkturen och förmedlar en osäkerhet kring framtiden. Ivo Stopner, vd på Hufvudstaden:

"Den svenska ekonomin har varit mycket stark under flera år men med den internationella oron på världens finansmarknader ökar osäkerheten om framtiden."

Riksbankens strävan att minska inflationen har medfört en ökad ränta, vilket slår hårt mot fastighetssektorn.